Фанни Мэй мен Фредди Мактың федералды билігі - Federal takeover of Fannie Mae and Freddie Mac

The Фанни Мэй мен Фредди Мактың федералды иемденуі орналастыру болды консерватория туралы үкімет қаржыландыратын кәсіпорындар (GSEs) Федералдық Ұлттық Ипотекалық Қауымдастық (Фанни Мэй ) және үйге арналған федералды несие корпорациясы (Фредди Мак ) арқылы АҚШ қазынашылығы 2008 жылдың қыркүйегінде. Бұл көптеген қаржылық оқиғалардың бірі болды ипотека дағдарысы.

2008 жылдың 6 қыркүйегінде директор Федералды тұрғын үйді қаржыландыру агенттігі (FHFA), Джеймс Б. Локхарт III, екі GSE-ді FHFA басқаратын консерваторияға орналастыру туралы шешімін жариялады.[1][2][3]

Сол баспасөз конференциясында Америка Құрама Штаттарының қаржы министрі Генри Полсон, екі GSE-ді консерваторияға орналастыру ол өзінің толық қолдайтын шешімі екенін айтты және ол «консерватория менің GSE-ге салық төлеушілердің ақшасын тапсыратын жалғыз түрім болғанын» кеңес берді. Ол бұдан әрі: «Мен бүгінгі іс-әрекеттің қажеттілігін, ең алдымен, GSE құрылымына енгізілген қақтығыстар мен ақаулы бизнес-модельдерге және үнемі жалғасып жатқанына жатқызамын тұрғын үйді түзету."[1]

Сол күні Федералдық резервтік банк төраға Бен Бернанке қолдау білдіріп: «Мен FHFA директоры Локхарттың Фанни Мэй мен Фредди Макты консерваторлыққа орналастыру туралы шешімін де, қазына хатшысы Полсонның осы екі компанияның қаржылық тұрақтылығын қамтамасыз ету үшін жасаған әрекеттерін де қолдаймын».[4]Келесі күні, Алберсон Герберт Фанни Мэйдің бас директоры болып тағайындалды. Ол келді TIAA-CREF.[5]

Қаржы нарығының фондық және дағдарыстық жағдайлары

Біріктірілген GSE 14,9 миллиард АҚШ доллары көлеміндегі шығындар және олардың капитал мен қарыз тарту қабілетіне нарықтық алаңдаушылық АҚШ-тың тұрғын үй қаржылық нарығын бұзуға қауіп төндірді.[кімге сәйкес? ] Қазынашылық GSEs төлем қабілеттілігі мен жұмысын қамтамасыз ету үшін артықшылықты акцияларға 200 миллиард АҚШ долларын инвестициялауға және 2009 жылға дейін несие беруге міндеттеме алды. Екі GSE-те 5 триллионнан астам АҚШ доллары болды ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (MBS) және қарыз; қарыз бөлігі ғана 1,6 триллион долларды құрады.[6]Консерваторлық іс-шара «соңғы онжылдықтағы жекеменшік қаржы нарықтарына үкіметтің ең кең араласуының бірі» ретінде сипатталды,[7] және ол «жеке компаниялардың ішіндегі ең үлкен және ең қымбат үкіметтік көмекке айналуы мүмкін».[8]

АҚШ-тың қаржы нарықтарындағы дағдарыс сезімі күшейген кезде, АҚШ үкіметінің консерваторлық әрекеті және екі GSE-ті 200 миллиард АҚШ долларына дейін қосымша капиталымен қалпына келтіру туралы міндеттемесі АҚШ-та орналасқан аласапыран айдағы алғашқы маңызды оқиға болды. инвестициялық банктік, қаржылық институттар мен федералдық реттеуші органдар.[кімге сәйкес? ] 2008 жылдың 15 қыркүйегіне қарай 158 жаста Lehman Brothers холдинг өзінің қаржылық активті еншілес ұйымдарын жұмыс күйінде қалдырып, банкроттық туралы мәлімдемеден тыс қалдырып, активтерін тарату ниетімен банкроттыққа жол берді. Осыдан кейін құлау инвестициялық банктің ең ірі сәтсіздігі болды Drexel Burnham Lambert 1990 жылы.[9][10]94 жастағы қария Меррилл Линч сатып алу туралы ұсынысты қабылдады Америка Банкі шамамен 50 миллиард АҚШ доллары үшін бұл өткен жылғы нарықтық бағадан шамамен 100 миллиард АҚШ долларынан үлкен құлдырау. Ірі сақтандырушының несиелік рейтингін төмендету Американдық халықаралық топ (AIG) 2008 жылдың 16 қыркүйегінде құтқару келісімімен Федералдық резервтік банк 85 млрд. АҚШ доллары көлемінде кепілдендірілген несиелік құрал үшін, AIG меншікті капиталының 79,9% кепілдеме орнына.[11][12][13][14]

GSE реформасының алдыңғы әрекеттері

Fannie Mae's Reston, Вирджиния, мекеме

GSE бизнес-моделі бүкіл өмір бойы жылжымайтын мүлік саласындағы кез-келген бизнесті басып озды. Конгреске жылдық есеп беру бойынша[15] Федералдық тұрғын үй қаржыландыру агенттігі ұсынған, 37 жылдан бері, 1971 жылдан 2007 жылға дейін, Фанни Мэй Ипотека кітабындағы шығындардың орташа жылдық коэффициенті шамамен төрт базистік тармақты құрады. 2008 - 2011 жылдар аралығында дағдарыс кезінде шығындар диспорционалды түрде нашар болды, ол кезде Фаннидің жылдық орташа шығын деңгейі 52 базистік пунктті құрады. Фредди Мак нәтижелерін салыстыруға болады.

Керісінше, 1991-2007 жылдар аралығында коммерциялық банктердің бір отбасылық ипотека бойынша орташа жылдық шығын мөлшері шамамен 15 базистік тармақты құрады.[16] 2008-2011 жылдар аралығында жылдық шығындар 184 базистік тармақты құрады.

FHFA зерттеуі[17] алма-алма негізінде GSE қарызының шығу тегі мен жекешеленген секьюритизацияны салыстырады. Зерттеу несиелерді төрт жолға бөледі реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотека (ARMs) - белгіленген ставка, сондай-ақ винтаж бойынша, FICO ұпайы бойынша және несие-құндылық қатынасы бойынша. 2001 жылдан бастап 2008 жылға дейінгі аралықтағы 1800 әр түрлі салыстырулардың әрқайсысында GSE несиелік көрсеткіштері айтарлықтай жақсырақ болды.[түсіндіру қажет ] Орташа алғанда, GSE тіркелген мөлшерлемесі төрт есе, ал GSE ARM-і бес есе жақсы жұмыс жасады.

Алайда, басқа сыншылар Д.С.[ДДСҰ? ] GSE бизнес моделі мемлекеттік миссия мен жеке меншіктің үйлесімділігіне байланысты жанжалдарға тап болады деп мәлімдейді. GSE-ге монополиялық артықшылықтар берілді, оларға қарсы жеке кәсіпкерлік бәсекеге түсе алмады. Екі GSE-де АҚШ Қаржы министрлігінде несие желісі болды, және екі GSE де корпоративті кірістен алынатын мемлекеттік және жергілікті табыс салығынан босатылды. GSE тек екеуі болды 500 сәттілік бойынша реттелуден босатылған компаниялар Бағалы қағаздар және биржалық комиссия. Үкіметтің жасырын қолдауы арқасында Fannie Mae жеңілдік ноталары шығарылған екінші қысқа мерзімді ноталарға айналды (тек екіншіден) Қазынашылық вексельдер ).[дәйексөз қажет ]

The Американдық кәсіпкерлік институты, консервативті сараптама орталығы «үкіметтің миссиясы олардан ипотека бойынша пайыздық ставкаларды төмендетуді және қол жетімді баспанаға қолдауды арттыруды талап етті. Алайда олардың акционерлері меншікті капиталға деген қажеттіліктің артуымен күресуді талап етті олардың шығындары және олардың тәуекелге баруы мен табыстылығын төмендетеді.Бірақ Фанни мен Фреддидің таңдауына қатысқан тағы екі партия болды - Конгресс пен салық төлеушілер.Конгресс GSE-тен саяси қолдау түрінде кейбір артықшылықтарға ие болды. «ипотека мөлшерлемесін ұстап тұру мүмкіндігі, бірақ бұл GSE қол жетімді баспанаға қолдау көрсетудің одан да көп саяси пайдасын тигізді».[18] Алайда, мұндай талаптар Қаржылық дағдарыстарды тергеу жөніндегі комиссияның (FCIC) көпшілік есебіне қайшы келді.[дәйексөз қажет ]

2003 жылы Буштың әкімшілігі жаңа агенттік құрып, оның орнын алмастыруға тырысты Федералдық тұрғын үй кәсіпорындарын қадағалау басқармасы, Фанни Мэй мен Фредди Макты қадағалау. 1992 жылы жинақ және несиелік дағдарыс және осыған ұқсас несиелік проблемалар туындауы мүмкін деген алаңдаушылықпен тұрғын үй және қала құрылысы бөлімінің құрамында Федералдық тұрғын үй кәсіпорнын қадағалау басқармасы құрылды.[19] Сенат пен Палата басшылары қажетті заң шығаруға ниет білдіргенімен, ешқандай реформа туралы заң жобалары жүзеге асқан жоқ. Сенатор ұсынған Сенатты реформалау туралы заң жобасы Джон Корцин (D-NJ) (S.1656[20]) ешқашан 21 мүшеден құралған (10 D, 11 R) Сенаттың банк ісі, тұрғын үй және қала істері комитеті.[21] Сол кезде 108-ші съездің кейбір мүшелері Фанни Мэй мен Фредди Мактың төлем қабілеттілігіне сенетіндіктерін білдірді. Конгрессмен Барни Фрэнк (D-MA), мысалы, оларды «кез келген қаржылық дағдарысқа тап болмады» деп сипаттады.[22]

2005 жылы Федералдық тұрғын үй кәсіпорнын нормативтік реформалар туралы заң,[23] сенатордың демеушісі Чак Хейгел (R-NE) және сенаторлармен бірге қаржыландырылады Элизабет Доул (R-NC), Джон МакКейн (R-AZ) және Джон Сунуну (R-NH),[24] Фанни Мэй мен Фредди Мак берген несиелерге мемлекеттік бақылауды күшейтер еді. 2003 жылғы заң жобасы сияқты, ол Сенаттың банк, тұрғын үй және қала істері комитетінде, бұл жолы 109-шы конгресте қайтыс болды. Конгресстің тұрғын үйді реттеуге тырысқандары туралы толық және нақты жазба 2005 жылы дайындалған Конгресс жазбасында келтірілген.[25][26]

Федералдық тұрғын үйді қаржыландыру агенттігі және қазынашылық органы

The 2008 жылғы тұрғын үй және экономиканы қалпына келтіру туралы заң - арқылы өтті Америка Құрама Штаттарының конгресі 2008 жылдың 24 шілдесінде екі партияның қолдауымен және Президент заңға қол қойды Джордж В. Буш 2008 жылы 30 шілдеде жаңадан құрылған FHFA тарапынан Фанни Мэй мен Фредди Мактың үстінен реттелетін өкілеттіктер кеңейтілді және АҚШ Қаржы министрлігіне Фанни Мэйді немесе Фредди Макты тұрақтандыру мақсатында қаражат бөлу құқығы берілді, тек мөлшермен шектелген. бүкіл федералдық үкіметтің қабылдауы заңмен рұқсат етілген қарыз. Заң Фенни Мэйді, Фредди Макты немесе қолдауды қолдауға арналған икемділікке ие болуы үшін Қазынашылықтың қарыз шегін 800 миллиард АҚШ долларына көтеріп, жалпы сомасы 10,7 триллион АҚШ долларына дейін көтерді. Федералды үйге арналған несиелік банктер.[27][28][29]

GSE-ге дейінгі қолдау шаралары

7 қыркүйектегі консерватория деп атады Экономист GSE-дің «екінші» көмек ретінде.[30] 2008 жылғы тұрғын үйді және экономиканы қалпына келтіру туралы заң қабылданғанға дейін, 2008 жылғы 13 шілдеде, қазынашылық хатшы Генри Полсон -мен келісе отырып, алдын-ала заңмен бекітілген органға негізделген GSE-ді тоқтату әрекетін жариялады Федералдық резервтік банк. Бұл хабарландыру акциялардың нарықтық құны бір аптадан кейін пайда болды Фанни Мэй және Фредди Мак шамамен екі есеге төмендеді (бұрын төмендегеннен шамамен жарты жыл бұрынғы нарықтағы жоғары деңгейден).[31]Бұл жоспар үш шараны қамтыды: өтімділікті қамтамасыз ету үшін Қазынашылықтан ГҚС алуға болатын несие желісінің ұлғаюы; қазынашылықтың акционерлік қоғамдардағы капиталды сатып алуына, капиталын қамтамасыз етуге құқығы; үшін консультациялық рөл Федералды резерв реформаланған GSE реттеу жүйесінде.[32]Сол күні Федералды резервтік жүйе деп хабарлады Нью-Йорктің Федералды резервтік банкі қажет болған жағдайда GSE-ге несие беруге құқылы болар еді.[33]

Қазынашылықтың капитал құюы

Қазынашылық екі GSE-мен де жасалған келісімде консерватория басталғаннан кейін әрбір GSE-де 100 миллиард АҚШ долларына дейінгі болашақтағы қолдау мен күрделі салымдардың орнына әр GSE қазынашылыққа 1 миллиард АҚШ долларын беруі керек екендігі көрсетілген. артықшылықты акциялар, 10% купонмен, қазынашылық шығынсыз.[6][34]Сондай-ақ, әрбір GSE қарапайым акциялар шығаруға келісім жасады ордерлер акциялар үшін АҚШ центінің мыңнан бір бөлігін (0,00001 доллар) орындау бағасымен 79,9% иелік ету үлесін білдіреді және кепілдік мерзімі жиырма жыл.[35]

FHFA консерваторы GSE атынан келісімге қол қойды.[35]Әр GSE үшін 100 миллиард сомасы АҚШ қазынашылығы қаржылық операциялар мен қаржылық жағдайларды екі GSE үшін де төлем қабілетті және тұрақты ұстауға дайын болатын міндеттемелер деңгейін көрсету үшін таңдалды. Келісімдер жоғары және бағынысты қарыздарды және ГҚС-тың ипотека бойынша бағалы қағаздарын қорғауға арналған. GSE-дің қарапайым акциялары және қолданыстағы артықшылықты акционерлер үкіметтің алдында кез-келген шығынға ұшырайды. Келісімнің басқа шарттарымен қатар, GSE-дің сақталған ипотекалық және ипотекалық кепілдікпен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар портфелі 2009 жылдың 31 желтоқсанындағы жағдай бойынша 850 миллиард доллардан аспауы керек және 250 миллиард долларға жеткенше жылына 10% төмендейді.[36]

Консерватор ретіндегі FHFA алғашқы әрекеттері

2008 жылғы 6 қыркүйекте консерватория туралы хабарламада Локхарт тұрғын үйді қаржыландыру жөніндегі федералдық агенттіктің консерваториясының іс-шаралар жоспарында келесі тармақтарды көрсетті:[2]

  1. 2008 жылдың 8 қыркүйегінде, консерваторияның бірінші жұмыс күні, бизнес әдеттегідей жүзеге асырылады, ал оны ұстаушыларға қолдау күшті болады ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (MBS), жоғары қарыз және реттелген қарыз.[37]
  2. The Кәсіпорындар MBS кепілдік кітаптарын шектеусіз өсіруге және олардың портфолиосына ауыстыруға арналған бағалы қағаздарды сатып алуды жалғастыруға, айына 20 миллиард долларға, капиталды шектемей-ақ мүмкіндік береді.
  3. Консерватор ретінде FHFA Басқарма мен басшылықтың билігін алады.
  4. Қазіргі Бас директорлар (Бас директорлар) Фанни Мэй мен Фредди Мактың екеуі де жұмыстан шығарылды, бірақ көшуге көмектесуде қалады.
  5. Бас директорлар болып тағайындалды Алберсон Герберт Фанни Мэй үшін және Дэвид М.Моффет Фредди Мак үшін. Эллисон бұрынғы төраға орынбасары Меррилл Линч және соңғы сегіз жылдағы төрағасы TIAA-CREF. Моффет - бұрынғы төраға орынбасары және қаржы директоры АҚШ банкорп. Олардың өтемақысы қызметтен кеткен директорлардан айтарлықтай төмен болады. Олардың қатарына бірдей мықты атқарушы емес төрағалар қосылады.
  6. Басқарудың басқа әрекеттері өте шектеулі болады. Жаңа бас директорлар қазіргі басқарушылық топтармен және қызметкерлермен жұмыс істеп, оларды қалуға ынталандыру және кәсіпорындарда маңызды жақсартулар жасауды жалғастыру маңызды деп келісті.
  7. Жыл сайын 2 миллиард доллардан астам капиталды сақтау үшін қарапайым акциялар мен артықшылықты акциялар дивидендтері жойылады, бірақ қарапайым және барлық артықшылықты акциялар өтелмеген болып қалады. Реттелген қарыздар бойынша сыйақы және негізгі төлемдер төлеу жалғасады.
  8. Барлық саяси әрекеттер, соның ішінде барлық лоббизм дереу тоқтатылады. Қайырымдылық шаралары қарастырылады.
  9. Фредди Мак пен Фанни Мэйге, сондай-ақ ипотека нарығының өтімділігіне өте маңызды қолдау көрсету үшін АҚШ-тың қазынашылығымен үш түрлі қаржыландыру құралдары арқылы қаржыландыру және инвестициялық қатынастар болады. Үш объектінің бірі - бұл өтімділіктің кепілді жүйесі, ол тек Фанни Мэй мен Фредди Мак үшін ғана емес, сонымен қатар FHFA реттейтін үйдің 12 федералдық несиелік банкі үшін де болады.

Фанни Мэй мен Фредди Макке мемлекеттік қолдау

CBO федералды үкіметтің таза міндеттемелерін 238 миллиард долларға арттырады деп бағалаған үкіметтің консерваториясынан басқа, бірнеше мемлекеттік органдар Фанни Мэй мен Фредди Мактың өтімділігін арттыру бойынша шаралар қабылдады. Осы қадамдардың қатарына:[38]

  1. Федералды резервтік қорлар 23 миллиард долларлық GSE қарызын (әлеуетті 100 миллиард доллардың ішінен) және 53 миллиард доллар көлеміндегі ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды (әлеуетті 500 миллиард доллардан) сатып алады.
  2. Федералдық резерв жүйесі GSE қарызынан $ 24 млрд.
  3. Қазынашылық департаменті GSE акцияларынан 14 миллиард доллар сатып алды (200 миллиард доллардың ішінен).
  4. Қазынашылық департаменті ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды 71 млрд
  5. Федералдық резервтік жүйеге берілген несиелер бойынша алғашқы несиелік мөлшерлемені ұзарту

Ұлттық қарыз есебі

Федералды агенттіктер емес, «тәуелсіз» корпорациялар болып табылатын екі GSE-нің баланстық немесе баланстан тыс міндеттемелері 5 трлн доллардан сәл асады, бұл ресми түрде 9,5 трлн доллармен салыстырғанда едәуір көп. Америка Құрама Штаттарының мемлекеттік қарызы иемдену кезінде.[39]2008 жылғы 6 қыркүйектегі консерватория және одан кейінгі жоспарланған Қазынашылық капиталының құюы екі фирманың жоғары міндеттемелерін, реттелген қарыздары мен ипотека кепілдіктерін қолдайды. Кейбір бақылаушылар мұны, сайып келгенде, салық төлеушілерді барлық міндеттемелері бойынша тәуекелге ұшырататын компанияларды тиімді мемлекет меншігіне алу деп санайды.[40]Федералдық үкімет бухгалтерлік есеп стандартында белгіленген мамандандырылған есеп стандарттарын ұстанады Федералдық есеп стандарттары бойынша консультативтік кеңес. Салық төлеушілерге таза әсер етуді алу кезінде анықтау қиын және ол тұрғын үй бағасының төмендеуі және болашақта ипотекалық активтердегі шығындар сияқты бірнеше факторларға байланысты.[41]The Конгресстің бюджеттік басқармасы директор Питер Р.Орсаг 2008 жылғы 9 қыркүйекте CBO екі компанияның активтері мен міндеттемелерін субъектілерді мемлекеттік бақылау деңгейіне байланысты өздерінің федералдық бюджеттік жоспарлауына қосуға ниетті екенін мәлімдеді.[6][42]Ақ үйдің бюджеттік директоры Джим Нуссл 2008 жылдың 12 қыркүйегінде олардың консерваторлардың уақытша араласу сипатына байланысты олардың бюджеттік жоспарлары GSE қарызын бюджетке енгізбейтіндігін көрсетті.[42]

Bloomberg Лондонның CMA Datavision мәліметі бойынша «АҚШ үкіметінің қарызы бойынша бес жылдық несиелік дефолт своп-келісімшарттары 3,5-ке өсті» деп хабарлады. негіздер 2008 жылғы 9 қыркүйекте «рекордтық көрсеткіш 18-ге дейін, сәуірдегі 6 базалық пунктке қарағанда», АҚШ-тың қарызды құтқарудан өсуі мүмкін деген алаңдаушылыққа реакция ретінде.[6]

Байланысты заңнама

2013 жылғы 8 мамырда өкілдер Скотт Гаррет таныстырды 2014 жылғы бюджет және бухгалтерлік есептің ашықтығы туралы заң (1872 ж.; 113-ші конгресс) ішіне Америка Құрама Штаттарының Өкілдер палатасы кезінде АҚШ-тың 113-ші конгресі. Заң жобасы, егер ол қабылданған болса, Фанни Мэй және Фредди Мак сияқты федералдық несиелік бағдарламаларға бюджеттік режимді өзгертеді.[43] Заң жобасында тікелей несиелер немесе кепілдіктердің құнын федералдық бюджетте әділ құн негізінде, белгіленген ережелерді қолдана отырып, есепке алуды талап етеді. Қаржылық есеп стандарттары кеңесі.[43] Заң жобасымен енгізілген өзгертулер Фанни Мэй мен Фредди Мактың бөлек қарастырудың орнына бюджетке есептелгендігін және осы екі бағдарламаның қарызының ұлттық қарызға қосылатындығын білдіретін болады.[44] Бұл бағдарламалардың өзі өзгертілмейді, бірақ олар қалай есептеледі Америка Құрама Штаттарының федералды бюджеті болар еді. Заң жобасының мақсаты - кейбір бағдарламалардың федералдық бюджетте есепке алыну дәлдігін арттыру.[45]

Нарықтық салдары

Банк резервтері

АҚШ-тағы көптеген коммерциялық банктер Фредди мен Фаннидің артықшылықты акцияларын иеленеді. Бұл акциялар дивидендтерін тоқтата тұрды және екі компанияны қайта құрылымдау кезінде қазынашылыққа шығарылған артықшылықты акциялардан кіші болып табылады. Артықшылықты акциялардың нарықтық құны қайта құрылымдау жарияланғаннан және дивидендтер тоқтатылғаннан кейін төмендеді. Банктер Фредди мен Фаннидің портфолиосындағы артықшылығы бар акциялардың құнын жазып, кейбір АҚШ банктері үшін капитализация мәселесін қиюы керек болды.[46] Gateway banki Hampton Roads Bankshares Inc компаниясының Фанни мен Фреддидегі акцияларына 40 миллион доллар төлеуді өтеу үшін сатып алуға келісім берді, бұл оны жеткілікті капиталдандырылған деп есептелетін нормативтік талаптардан төмен қойды.[47]

Несиелік своптар

Ішінде несиелік своп (CDS) нарығы, әдетте свопқа қатысушылардың арасында қолданылатын стандартты келісімшарттар Фанни Мэй мен Фредди Макты консерваторияға баламалы етіп орналастыру әрекетін анықтайды банкроттық, басқарудың өзгеруіне байланысты. CDS тілімен айтқанда, бұл а деп аталады несиелік іс-шара және бұл әдеттегі туынды құралдар бойынша орындалмаған келісімшарттардың реттелуіне әкеледі хеджирлеу немесе компанияның өз облигацияларын төлей алмайтын ықтимал қаупі туралы болжам жасау. Екі GSE-дің 1,5 триллион АҚШ доллары көлемінде айналымдағы облигациялары бар, және несиелік дефолт своптарының нарығы жалпыға қол жетімді болмағандықтан, осы облигациялармен қанша несиелік дефолт своптарының байланыстырылғандығын растайтын орталық есеп беру механизмі жоқ. Бағаланған бір болжам - 500 миллиард АҚШ доллары, және бүкіл CDS нарығының шартты мәні 62 триллион АҚШ долларына жуық.[48][49]Шарттар бойынша есеп айырысу нарықтың он жылдық тарихындағы ең ірі есеп айырысу болып табылады.[жаңартуды қажет етеді ][49]Фанни мен Фредди бойынша несиелік дефолт своптары консерваторияға дейінгі бірнеше айдың ішінде ең белсенді сатылымдардың бірі болды. «Он үш» ірі «несиелік своп-дилерлер құтқару компания облигацияларын төлеуге немесе жеткізуге түрткі болатын несиелік оқиға деп» бірауыздан «келіскен», - делінген хабарламада. Халықаралық своптар мен туындылар қауымдастығы (ISDA) консерватория туралы хабарламадан кейін.[50]Консерватория туралы хабарламаның бір күнінен кейін салалар бойынша стандартталған келісімшарттар жасайтын Халықаралық своптар мен туынды құралдар қауымдастығы қаржылық туынды құралдар және своптар, Фанни Мэй мен Фредди Мактың несиелік своптарын бағалау және реттеу туралы хаттамамен жұмыс істейтіндігін жариялады.[51] Осы своптардың көпшілігі 2008 жылдың 6 қазанында шешілді.[52]

Парадоксальды (облигациялар шығаратын компанияда «несиелік оқиға» болған кездегі әдеттегі тәжірибеге қатысты), екі облигацияның облигацияларының құны консерваториядан кейін номиналды құнға дейін өсті. Бұл дегеніміз, облигациялардың төленбеу қаупінен қорғанған кейбір своп иелерінің жағдайы нашар болуы мүмкін, өйткені облигациялардың құны олар свопты сатып алғаннан гөрі жоғары болуы мүмкін. Ақшалай аукциондар 2008 жылдың қазанында GSE-ге қатысты CDS келісімшарттарын есептеу үшін жоспарланған деп хабарланған.[48][53]

2008 жылдың қыркүйегінде ұстамаға реакциялар

Қаржы нарықтарындағы жедел реакциялар 8 қыркүйек, дүйсенбіде, тәркіленуден кейінгі күні, ең болмағанда қысқа мерзімді қазынашылық араласуларына қанағаттанушылықты білдірді. Губернаторы Жапония банкі Масааки Ширакава «Біз бұл іс-қимыл АҚШ-тың [ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар] нарығын, қаржы нарығын және халықаралық қаржы нарығын тұрақтандырады деп күтеміз» деп мәлімдеді. Губернаторы Қытай Халық банкі, Қытайдың орталық банкі, Чжоу Сяочуань «Менің көзқарасым бойынша бұл оң».[54]

Ипотекалық несиенің дағдарысқа әсері

Әсер етуі ипотека дағдарысы үкіметтің Фанни мен Фредди шығарған бағалы қағаздар бойынша міндеттемелер мен кепілдіктердің сенімділігін қаражат алу үшін қолдауға мәжбүр етті. Бұл қаражат өз кезегінде бастапқы банктерден ипотека сатып алуға жұмсалады. GSE міндеттемелерінің үздіксіздігі нарық өтімділігін (қарыз қаражаттары) келесі жолдармен арттырады:[55]

  • Банктер Фанни мен Фреддиде сәйкес келетін несиелерді сатып алуға қаражат бар екеніне сенімді бола алады, сондықтан олар мұндай несиелендіруді көбейте алады. Бұл ипотека нарығындағы өтімділікті жақсартады, пайыздық мөлшерлемені төмендетеді.
  • 2006 жылы Фанни мен Фредди барлығының 70% сақтандырды қосалқы несиелер сондықтан олар осы несиелерді өміршең етіп ұстап тұрулары керек еді.[56]
  • Банктер үшін қарыз алу шығындарының төмендеуі, әдетте, олар қарыз алу мен несиелеу ставкалары арасындағы «спрэдті» жоғарылатады. Бұл банктің рентабельділігін жоғарылатып, банктің өтімділігі мен балансының өсуіне ықпал етеді.
  • Реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотека (ҚОЛ ) ставкалар төмендейді, бұл үй иелеріне қысымды төмендетеді және өндіріп алуды азайтады. Төмен тарифтер жаңа үй сатып алуды ынталандырады.
  • Үкіметтің негізгі инвестор ретіндегі рөлі несиені қайта қаржыландырудың жүйелі процесін жүзеге асыруға мүмкіндік береді. Бұл әр түрлі инвесторлардың түзетулерін мақұлдауына байланысты қиындықтарға тап болған үй иелері үшін несиелерді жылдам түзетуге немесе жаттығулар жасауға мүмкіндік беруі керек.[57] Мысалы, үкімет 45 жылдық ипотека шарттарын және тұрақты, төмен пайыздық мөлшерлемені жылдам төмендетіп, көптеген үй иелеріне үйлерінде қалуға мүмкіндік бере алады. Бұл тұрғын үй бағасын тұрақтандыруға көмектесіп, өндіріп алуды айтарлықтай азайтады.
  • Үкімет ипотеканы несиелік сальдо ағымдағы нарықтық құнға дейін төмендетілетін етіп қайта құра алады, бұл үй иелерінің мүліктен «кетуіне» ынталандыруды төмендетеді.
  • Тұрғын үй бағасының тұрақтануы жағдайында ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың құны жоғары деңгейге дейін қолдау алады.

Фанни мен Фреддидің билік басына дейінгі қаржылық жағдайы

2008 жылы Фанни қарыздарының 98% -дан астамы уақытылы төленді.[58] Фаннидің де, Фреддидің де активтерді сатып алу күніндегі оң сальдосы болды, яғни олардың активтерінің құны олардың міндеттемелерінен асып түсті. Алайда, Фаннидің капиталға жалпы активтері (левередж коэффициенті) шамамен 20: 1, Фреддидің активтері шамамен 70: 1 болды.[59][60] Егер олар кепілдік берген барлық ипотекалық активтерді қосатын болса, бұл сандар айтарлықтай өседі. Бұл коэффициенттер инвестициялық банктерге қарағанда едәуір жоғары, олар 30: 1 шамасында әсер етеді.[61][62]

Алайда, алаңдаушылық болды[кімге сәйкес? ] GSE-дің өтімділігі өсіп келе жатқан құқық бұзушылық деңгейіне жеткіліксіз болды, мысалы, 2008 жылдың қыркүйек айында өмір сүруге қабілетті болғанымен, болашақта шығындар шкаласы төлем қабілетсіздігінің пайда болуы үшін жеткілікті болатын және бұл болашақ сәтсіздік туралы білім дереу немесе жақын арада сәтсіздікке әкелуі мүмкін сатып алушылардың қарызды сатып алудан бас тартуына байланысты. Екі GSE де тоқсан сайын көп мөлшердегі қарызды айналдырады және қарызды сатпау өтімділіктің болмауына байланысты әкеледі. Қарызды жоғары бағамен шығару (сатып алушыларға тәуекелдің орнын толтыру үшін) сәтсіздіктің баяу түрі болуы мүмкін, бұл екі GSE-дің де еңбек қабілетін едәуір төмендетіп, оларды болашақтағы күтілетін шығындармен жұмыс істеуге ақша табуға мәжбүр етеді. Екі GSE де кейбіреулер қарастырған өздерінің реттеуші капиталына қатысты кейінге қалдырылған салық активтерінің көп мөлшерін есептеді[ДДСҰ? ] шынымен қол жетімді емес «сапасыз» болуы керек. Кейінге қалдырылған салық активтері компаниялар пайдалы болған жағдайда және активтерді болашақ салықтардың орнын толтыру үшін пайдалана алатын жағдайда ғана құнды болады. Екі компания да едәуір шығынға ұшырады және келесі жылы немесе одан да ұзақ уақытқа көп ұшырасуы мүмкін еді.[63]

Фанни мен Фредди консерваториясының тұрақты мәртебесі

2009 жылдың 3 маусымында палатаның қаржылық қызметтер жөніндегі комитетінің кіші комитетінде айғақ ретінде Федералдық тұрғын үй қаржыландыру агенттігінің директоры Джеймс Б.Локхарт III «Фанни Мэй мен Фредди Мактың қазіргі жағдайы және болашақ жағдайы» атты баяндамасын ұсынды.[64] Есеп берудің маңызды сәттері Қазынашылық департаментінің әр кәсіпорын үшін 200 миллиард долларға дейін капиталды қаржыландыру туралы міндеттемесін қамтиды; кәсіпорындар осы елдегі жалғыз отбасылық ипотеканың 56% иемденеді немесе кепілдік береді, немесе ипотека бойынша өтелмеген 11,9 трлн доллардың 5,4 трлн долларын құрайды; олардың ипотеканың үлесі 2009 жылдың бірінші тоқсанында 73% құрады; жеке ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (PLS) - бұл кәсіпорын шығындарының негізгі драйвері; Екі кәсіпорын да «Үйді қол жетімді ету» және «Үйді қол жетімді қаржыландыру» бағдарламаларын жоспарлауға және жүзеге асыруға көп қатысады. Баяндамада:

2009 жылдың 31 наурызындағы жағдай бойынша, мерзімі өткен несиелер Фредди Макке тиесілі немесе кепілдік берілген бір отбасылық ипотеканың 2,3% -ын, Фанни Мэйдің 3,2% -ын құрады. Бұл тарихи тұрғыдан жоғары деңгей болғанымен, олар салалық көрсеткіштермен жақсы салыстырады: барлық негізгі несиелер бойынша 4,7%, барлық отбасылық ипотека бойынша 7,2%, барлық субпрестік ипотека үшін 24,9%, және субприменттік реттелетін ставка бойынша 36,5%.

Есепте PLS-тің шығу тегі және олардың пайда болу қаупі туралы мәліметтер келтірілген. PLS несиелері ипотеканың 15% -ын, бірақ елеулі құқық бұзушылықтардың 50% -ын құрайды. Керісінше, 2008 жылдың аяғында кәсіпорындар кепілдік берген немесе кепілдендірген несиелер АҚШ-тағы төленбеген жалғыз отбасылық ипотеканың 56% -ын, бірақ елеулі құқық бұзушылықтардың 20% -ын құрады. PLS-ке инвестициялардың несиелік сапасы осы бағалы қағаздардың бастапқы AAA несиелік рейтингтері ұсынғаннан әлдеқайда нашар екендігі дәлелденді. PLS-тің шынайы экономикалық құндылығына қатысты болып жатқан белгісіздік қауіпсіздік пен сенімділік мәселелерін одан әрі арттыра береді.

Есепте GSE-дің коммерциялық құрылымы тәуекелдерді басқаруға қарсы жұмыс істейтіндігін атап өтті, өйткені бәсекелестік нарықтағы үлесті де, кірісті де төмендетіп, осылайша GSE несиелік талаптарын төмендетеді. Рентабельділікті сақтау үшін әр кәсіпорын балама ипотекалық несиелермен және жоғары тәуекелді несиелермен қамтамасыз етілген PLS сатып алуларын көбейтті. Көптеген адамдар OFHEO-ны сынап, оны ауыстыруға тырысты:

PLS сатып алу, сайып келгенде, кәсіпорындар үшін апатты болды. FHFA-ның алдыңғы агенттіктерінің бірі болып табылатын Федералдық тұрғын үй кәсіпорындарын қадағалау басқармасы (OFHEO) несие және нарықтық құн бойынша шығындар одан да көп болар еді, егер бухгалтерлік есеп пен бақылау мәселелеріне байланысты кәсіпорындар капиталына деген сұранысты 30% көбейтпесе және олардың активтер портфелін жаппаса. .

The Джордж В. Буштың әкімшілігі Сенаттың 109 конгресстегі 190-шы заң жобасына ешқашан сенаттың толық дауыс беруіне жол берілмегендіктен, ресми іс-шараларды қабылдауға тыйым салынды, дегенмен ол партиялық партиялар бойынша 13-9 дауыспен комитеттен тыс қабылданды (13 республиканшы «Иә» және 9 демократтар «Жоқ» деп дауыс берді),[65] бұл Конгресстің үйге меншік мақсаттарын жүзеге асыруға кедергі болар еді. 2010 жылы 16 маусымда екі GSE акцияларының NYSE тізімінен шығарылатыны белгілі болды.[66] 2012 жылғы тамыздағы мақала Блумберг компаниялар «АҚШ-тың реттеушілері 2008 жылы қабылдағаннан бері 190 миллиард доллар көмек алып, 46 миллиард доллар дивиденд төледі» деп атап өтті.[67] CBS News 2015 жылдың 6 тамызында тек Фанни Мэйдің өзі 2008 жылы 116 миллиард долларлық көмек алғаннан бері барлығы 142,5 миллиард доллар дивиденд төледі деп хабарлады.[68] 2012 жылдың 24 қыркүйегінде судья Фредди Мак компанияның федералдық билігін алу қарсаңында қауіпті несиелерге ұшырағаны туралы жаңылтпаштар жасады деген айыптаумен сот ісін тоқтатқан.[69] 2018 жылдан бастап Фанни Мэй мен Фредди Мактан түскен пайда қазынашылық департаментіне жіберіліп тұрады.

Үй жалдау жоспарлары

2011 жылдың 10 тамызында тұрғын үйді қаржыландыру жөніндегі федералдық агенттік инвесторлардан Фанни Мэй, Фредди Мак және Федералдық тұрғын үй әкімшілігіне тиесілі үйлерді жалдау туралы идея сұрады.[70]

Сондай-ақ қараңыз

Ескертулер

  1. ^ а б Полсон, Генри М., кіші (7 қыркүйек, 2008). «Мемлекеттік хатшы Генри М.Паулсонның кіші қазынашылық және тұрғын үйді қаржыландыру жөніндегі федералдық агенттіктің қаржылық нарықтар мен салық төлеушілерді қорғау жөніндегі әрекеті туралы мәлімдемесі» (Ұйықтауға бару). Америка Құрама Штаттарының қазынашылық департаменті. Алынған 7 қыркүйек, 2008.
  2. ^ а б Локхарт, Джеймс Б., III (7 қыркүйек, 2008). «FHFA директоры Джеймс Б. Локхарттың мәлімдемесі». Федералды тұрғын үйді қаржыландыру агенттігі. Архивтелген түпнұсқа 2008 жылдың 12 қыркүйегінде. Алынған 7 қыркүйек, 2008.
  3. ^ «Ақпараттық парақ: консерватория туралы сұрақтар мен жауаптар» (PDF). Федералды тұрғын үйді қаржыландыру агенттігі. 7 қыркүйек 2008 ж. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 2008 жылдың 9 қыркүйегінде. Алынған 7 қыркүйек, 2008.
  4. ^ Бернанке, Бен С. (7 қыркүйек, 2008). «Федералдық резервтік кеңестің төрағасы Бен С. Бернанкенің мәлімдемесі». Федералды резервтік жүйенің басқарушылар кеңесі. Алынған 10 қыркүйек, 2008.
  5. ^ Андерсон, Дженни (7 қыркүйек, 2008). «Қаржы ардагері Уолл Стрит пен Вашингтонды Фанни Мэйдегі жұмысқа орналастырады». The New York Times.
  6. ^ а б c г. Kopecki, Dawn (11 қыркүйек, 2008). «АҚШ Фэнни мен Фреддиді бюджетке тартуды қарастырады». Блумберг. Алынған 11 қыркүйек, 2008.
  7. ^ Голдфарб, Закары А .; Дэвид Чо; Бинямин Аппельбаум (7 қыркүйек, 2008 жыл). «Фанни мен Фреддиді құтқару үшін қазынашылық: реттеушілер фирмалардың қиындықтарын банктік сәтсіздік толқынына жол бермеуге тырысады». Washington Post. A01 бет. Алынған 7 қыркүйек, 2008.
  8. ^ Духигг, Чарльз; Лабатон, Стивен; Соркин, Эндрю Росс (7 қыркүйек, 2008 жыл). «Дағдарыстың күшеюімен бір нұсқа қалды». The New York Times. Алынған 8 қыркүйек, 2008.
  9. ^ Lehman Brothers - біз кімбіз Тексерілді, 15 қыркүйек 2008 ж
  10. ^ Соркин, Эндрю Росс; Дженни Андерсон; Бен Уайт (2008 жылғы 14 қыркүйек). «Қытырлақ күні Уолл Стрит Бэнктер». The New York Times. Алынған 15 қаңтар, 2008.
  11. ^ Америка Құрама Штаттарының Федералды резервтік басқарушылар кеңесі, Пресс-релиз: Федералдық резервтік кеңес, Қазынашылық департаментінің толық қолдауымен кездесті, Нью-Йорктің Федералды резервтік банкіне Американдық Халықаралық Топқа (AIG) 85 миллиард долларға дейін қарыз беруге рұқсат берді., 16 қыркүйек, 2008 ж
  12. ^ Кайзер, Эмили (17 қыркүйек, 2008). «AIG құтқаруынан кейін, Fed өз есігінен көбірек таба алады». Reuters. Алынған 17 қыркүйек, 2008.
  13. ^ Эндрюс, Эдмунд Л .; Майкл Дж. Де ла Мерсед; Мэри Уильямс Уолш (16 қыркүйек, 2008). «ФРЖ-ның 85 миллиардтық несиесін сақтандырушыны құтқару». The New York Times.
  14. ^ Дэш, Эрик; Эндрю Росс Соркин; Майкл Дж. Де ла Мерсед; Дэвид М. Херсзенхорн (17 қыркүйек, 2008). «Қиындыққа ұшыраған алыпқа өмір желісін лақтыру». The New York Times.
  15. ^ «Съезге жылдық есеп беру» (PDF). Архивтелген түпнұсқа (PDF) 2013 жылғы 12 мамырда. Алынған 20 маусым, 2013.
  16. ^ «Барлық коммерциялық банктерде, ішкі кеңселерде тіркелген, жалғыз отбасылық тұрғын үй ипотекасы бойынша төлемнің ставкасы». StLouisFed.org. 2016 жылғы 29 қараша. Алынған 23 қаңтар, 2017.
  17. ^ FHFA зерттеуі Мұрағатталды 2013 жылғы 20 ақпан, сағ Wayback Machine
  18. ^ AEI - соңғы триллион долларлық міндеттеме Мұрағатталды 26 ақпан, 2009 ж Wayback Machine
  19. ^ Лабатон, Стивен (11 қыркүйек, 2003). «Жаңа агенттік Фредди Мак пен Фанни Мэйге бақылау жасауды ұсынды». The New York Times. Алынған 2 мамыр, 2010.
  20. ^ S.1656
  21. ^ «Сенаттың банк ісі, тұрғын үй және қала істері жөніндегі комитеті 108-ші конгресс (2002 цикл): мүшелердің ақшасы - OpenSecrets». OpenSecrets.org. Алынған 23 қаңтар, 2017.
  22. ^ Лабатон, Стивен (27 шілде, 2008). «Жаңа агенттік Фредди Мак пен Фанни Мэйге бақылау жасауды ұсынды». The New York Times. Алынған 27 қыркүйек, 2008.
  23. ^ Федералдық тұрғын үй кәсіпорнын заңнамалық реформалар туралы заң
  24. ^ [1]
  25. ^ «GovTrack: Сенаттың жазбалары: ФЕДЕРАЛДЫҚ ТҰРҒЫН ҮЙ КӘСІПОРЫНЫНЫҢ НОРМАТИВТІК РЕФОРМАСЫ ... (109-s20060525-16)». Govtrack.us. Архивтелген түпнұсқа 10 қазан 2008 ж. Алынған 2 қазан, 2008.
  26. ^ https://digital.library.unt.edu/govdocs/crs/permalink/meta-crs-7896:1
  27. ^ Герценхорн, Дэвид (2008 ж., 27 шілде). «Конгресс тұрғындарға көмек туралы заң жобасын президентке жіберді». The New York Times. Алынған 6 қыркүйек, 2008.
  28. ^ Герценхорн, Дэвид М. (31 шілде, 2008). «Буш тұрғын үй туралы заң жобасын сыпыруға қол қояды». The New York Times. Алынған 6 қыркүйек, 2008.
  29. ^ HR 3221 қараңыз, 110-289 жария заң ретінде қол қойылған: Қажетті тұрғын үй реформасын ұсыну туралы және басқа мақсаттар үшін заң жобасы.
    Заңнамалық тарихқа қол жетімділік: Конгресс кітапханасы Томас: Қажетті тұрғын үй реформасын ұсыну туралы және басқа мақсаттар үшін заң жобасы.
    Ақ үй қол қою алдындағы мәлімдеме: Әкімшілік саясат туралы мәлімдеме: H.R. 3221 - 2008 жылғы тұрғын үй және экономиканы қалпына келтіру туралы заң Мұрағатталды 9 қыркүйек, 2008 ж Wayback Machine (23.07.2008). Президенттің атқарушы кеңсесі, Басқару және бюджет бөлімі, Вашингтон.
  30. ^ «Несие және кінә: дағдарыстың бастауы туралы оқып шығу керек». Экономист. 11 қыркүйек, 2008 ж. Алынған 11 қыркүйек, 2008.
  31. ^ Ирвин, Нил; Джеффри Х.Бирнбаум (2008 ж. 14 шілде). «АҚШ ипотекалық алпауыттарға көмек жоспарын ашады». Washington Post. Алынған 14 шілде, 2008.
  32. ^ Полсон, Генри (13 шілде, 2008). «Полсон GSE бастамаларын жариялайды». Америка Құрама Штаттарының қазынашылық департаменті. Алынған 14 шілде, 2008.
  33. ^ «Ұйықтауға бару». Басқарушылар кеңесі Федералды резервтік жүйе. 13 шілде 2008 ж. Алынған 14 шілде, 2008.
  34. ^ «Ұстамаудан азап шегу: Америка үкіметі Фредди Мак пен Фанни Мэйді бақылауға алды». Экономист.com. Экономист. 8 қыркүйек, 2008 ж. Алынған 11 қыркүйек, 2008.
  35. ^ а б Қазынашылық департаменті 2008 жылдың 9 қыркүйегінде ашқан артықшылықты акциялар мен жай акцияларға кепілдік беру туралы келісімдерді қараңыз:
  36. ^ «Ақпараттық парақ: қазынашылықтың артықшылықты акцияларын сатып алу келісімі» (PDF). Қоғамдық қатынастар бөлімі, Америка Құрама Штаттарының қазынашылық департаменті. 7 қыркүйек 2008 ж. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 2008 жылдың 9 қыркүйегінде. Алынған 7 қыркүйек, 2008.
  37. ^ «Федералдық тұрғын үй қаржыландыру агенттігінің консерваториядағы кәсіпорындардың келісімшарттары туралы мәлімдемесі» (PDF). Федералды тұрғын үйді қаржыландыру агенттігі. 7 қыркүйек 2008 ж. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 10 қыркүйек 2008 ж. Алынған 9 қыркүйек, 2008.
  38. ^ «Жауапты федералдық бюджет комитеті: ынталандырушы бақылау». 9 ақпан, 2009. мұрағатталған түпнұсқа 2009 жылғы 6 сәуірде. Алынған 9 ақпан, 2009.
  39. ^ Барр, Колин (7 қыркүйек, 2008). «Полсон базарды оқиды: Фанни Мэй мен Фредди Мактың ірі сатып алушылары жалтаруда. Қаржы министрі оларды қайтарып алғысы келеді». Сәттілік. Алынған 8 қыркүйек, 2008.
  40. ^ Раум, Том (8 қыркүйек, 2008). «АҚШ-тың Фанниді құтқаруы, Фредди салық төлеушілерге қауіп төндіреді». Associated Press. Алынған 20 қаңтар, 2009.
  41. ^ Армор, Стефани; Джеймс Р. Хили. «Салық төлеушілер Фанниде триллиондаған қауіп-қатерді мойнына алады. USA Today. Алынған 13 қыркүйек, 2008.
  42. ^ а б Фалер, Брайан (12 қыркүйек, 2008). «Фанни Мэй, Фредди Мак бюджеттен алынады, дейді Ақ үй». Bloomberg.com. Bloomberg ЖШС. Алынған 12 қыркүйек, 2008.
  43. ^ а б «H.R. 1872 - CBO» (PDF). Америка Құрама Штаттарының конгресі. Алынған 28 наурыз, 2014.
  44. ^ Касперович, Пит (28.03.2014). «Келесі аптада бюджеттік реформаларды жүргізу үшін үй». Төбе. Алынған 7 сәуір, 2014.
  45. ^ Касперович, Пит (2014 ж. 4 сәуір). «Келесі апта: бюджетті шығару». Төбе. Алынған 7 сәуір, 2014.
  46. ^ Шен, Линда (8 қыркүйек, 2008). GSE мөлшерлемесі бар несие берушілерге капитал қажет болуы мүмкін, Блумберг, Қол жетімді 8 қыркүйек 2008 ж
  47. ^ Вайсбеккер, Ли (25 қыркүйек, 2008). «Gateway Bank 40 миллион долларға нарыққа бет бұрды». Үшбұрыш іскери журналы. Алынған 25 қыркүйек, 2008.
  48. ^ а б «Өте іс-шара: своптар нарығының тестілеу уақыты». Экономист. 11 қыркүйек, 2008 ж. Алынған 11 қыркүйек, 2008.
  49. ^ а б «Үлкен төлемдер несиелік своптар кезінде күтіледі». The New York Times. Reuters. 8 қыркүйек, 2008 ж. Алынған 12 қыркүйек, 2008.
  50. ^ Биггадике, Оливер; Шеннон Д. Харрингтон (8 қыркүйек, 2008). «Фанни, Фреддидің несиелік келісімшарттары бойынша келісім жасалуы мүмкін (Жаңарту3)». Bloomberg.com. Блумберг. Алынған 9 қыркүйек, 2008.
  51. ^ «ISDA Фанни мен Фреддидің хаттамасын жарияламақ». (Ұйықтауға бару). ISDA. 8 қыркүйек, 2008. мұрағатталған түпнұсқа 2008 жылдың 13 қыркүйегінде. Алынған 8 қыркүйек, 2008.
  52. ^ «ISDA FANNIE MAE, FREDDIE MAC CD CD-СІНІҢ ПРОТОКОЛЫН ТАБЫСТЫ ЖҮЗЕГЕ АСЫРУЫН ЖАРИЯЛАЙДЫ». (Ұйықтауға бару). ISDA. 6 қазан 2008. мұрағатталған түпнұсқа 10 желтоқсан 2008 ж. Алынған 5 тамыз, 2009.
  53. ^ Ван Дюйн, Алайн (11 қыркүйек, 2008). «Инсайт: шытырман оқиға ешқашан туындылармен аяқталмайды». Financial Times. Алынған 15 қыркүйек, 2008.
  54. ^ Шнайдер, Ховард; Эунджунг Ча, Ариана (8 қыркүйек, 2008). «Фридни құтқарулары Фреддидің артынан қор нарықтары қарыштап дамиды». Washington Post. Алынған 8 қыркүйек, 2008.
  55. ^ Крамер, Джим. «Фанни, Фредди Таковей ойынды өзгертеді». TheStreet.com. 6 қыркүйек, 2008 ж.
  56. ^ «Фанни немесе Фредди қаржылық дағдарысты тудырды». Макклатчи. 12 қазан, 2008 ж.
  57. ^ Шоэн, Джон В. «Ипотекалық несие жоспарының орындалмауы». MSNBC. 14 наурыз, 2008.
  58. ^ Иври, Боб; Линч, Шарон Л. «Фанни Мэйдің сатылмаған 5 миллиардтық үйі акционерлерге қауіп төндіреді». Bloomberg LP. 23 шілде 2008 ж.
  59. ^ «Fannie Q2 10Q есебі» Мұрағатталды 9 қыркүйек, 2008 ж Wayback Machine (PDF). Құрама Штаттардың бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы. 8 тамыз, 2008 ж.
  60. ^ «Фредди Мак кірістер туралы шоғырландырылған есептер (аудиттелмеген)» Мұрағатталды 9 қыркүйек, 2008 ж Wayback Machine. Фредди Мак. 6 тамыз, 2008 ж.
  61. ^ «Уолл Стриттің өлімі». HousingWire.com. 22 қыркүйек, 2008 ж. Алынған 23 қаңтар, 2017.
  62. ^ AOL. «AOL - қаржы жаңалықтары және бизнестің соңғы тақырыптары». AOL.com. Алынған 23 қаңтар, 2017.
  63. ^ Kopecki, Dawn. «Фанни Мэй, Фредди» Карточкалар үйін басып алуға шақыру «. Bloomberg LP. 6 қыркүйек, 2008 ж.
  64. ^ Джеймс Б.Локхарт III (3 маусым 2009). «Фанни Мэй мен Фредди Мактың қазіргі жағдайы және болашақтағы жағдайы» (PDF). FHHA. Архивтелген түпнұсқа (PDF) 2009 жылғы 12 маусымда. Алынған 5 тамыз, 2009.
  65. ^ «Федералдық тұрғын үй кәсіпорнын 2005 жылғы нормативтік-құқықтық реформасы туралы заң (2005 ж. - 190 ж.)». govtrack.us. Алынған 23 қаңтар, 2017.
  66. ^ Крис Исидор (16.06.2010). «Фанни Мэй, Фредди Мак NYSE тізімінен шығарылады». CNN Money. Алынған 19 маусым, 2010.
  67. ^ Шайен Хопкинс; Клеа Бенсон (17 тамыз 2012). «АҚШ Фанни Мэй, Фредди Мак үшін төлем шарттарын қайта қарады». Блумберг. Алынған 4 қазан, 2012.
  68. ^ «Фанни Мэй $ 4.6B пайда табады; дивиденд төлеу $ 4.4B». Associated Press. 2015 жылғы 6 тамыз. Алынған 8 қаңтар, 2016.
  69. ^ Алан Зибел (2012 жылғы 27 қыркүйек). «Фредди Мак-қа қарсы алаяқтық туралы сот ісі тоқтатылды». Wall Street Journal. Алынған 5 қазан, 2012.
  70. ^ «Үкімет тыйым салынған мүлікті жалға беруі мүмкін». Күн жаңалықтары. 2011 жылғы 11 тамыз. Алынған 11 тамыз, 2011.[тұрақты өлі сілтеме ]

Сыртқы сілтемелер

Фон және реакция