Қор нарығының индексі - Stock market index

АҚШ-тың үш негізгі индексін салыстыру: NASDAQ құрамы, Dow Jones индексі, және S&P 500 индексі. Үшеуі де 2007 жылдың наурызында бірдей биіктікке ие болды. NASDAQ кезінде пайда болды нүкте-көпіршігі 1990 жылдардың аяғында осы индекстегі көптеген технологиялық компаниялардың нәтижесі.

A қор индексі, немесе қор нарығының индексі, болып табылады индекс бұл өлшейтін а қор нарығы, немесе инвесторларға нарықтық тиімділікті есептеу үшін ағымдағы бағалар деңгейлерін бұрынғы бағалармен салыстыруға көмектесетін қор нарығының бір бөлігі.[1] Ол таңдалған бағадан есептеледі акциялар (әдетте а орташа арифметикалық орта ).

Индекстің негізгі критерийлерінің екеуі - ол инвестициялауға болатын және мөлдір:[2] Оны салу әдісі көрсетілген. Инвесторлар қор нарығының индексіне ан сатып алу арқылы ақша сала алады индекс қоры, олар а ретінде құрылымдалған өзара қор немесе ан биржалық қор, және индексті «қадағалаңыз». Көрсеткіш қорының көрсеткіші мен бар болса, индекс арасындағы айырмашылық деп аталады бақылау қателігі. Қор нарығының негізгі индекстерінің тізімін мына жерден қараңыз Биржалық индекстер тізімі.

Салмақ өлшеу әдісі бойынша индекстердің түрлері

Биржалық индекстерді индекстің салмақтық әдіснамасы немесе индексте қорлардың қалай жабылатындығына қатысты ережелер бойынша бөлуге болады. Мысалы, S&P 500 және S&P 500 тең салмағы екеуі де акциялардың бірдей тобын қамтиды, бірақ S&P 500 нарықтық капиталдандыру бойынша өлшенеді, ал S&P 500 тең салмағы тең салмақ индексі болып табылады. Төменде жалпы индексті өлшеу әдістерінің үлгісі келтірілген. Іс жүзінде көптеген индекстер осы ережелерге шектеулер қояды, мысалы, шоғырлану шегі.[3]

Нарық-капитализация салмағы салмағы бойынша қорлар негізіндегі индекстер нарықтық капиталдандыру (көбінесе «нарықтық деңгейге» дейін қысқарады) немесе оның акцияларының бағасы, орналастырылған акциялар санына, индекстегі барлық құрамдаушылардың жалпы нарықтық капиталдануына бөлінеді. Астында Капитал активтеріне баға белгілеу моделі, меншікті капитал индексі портфолиосымен шамалас болуы мүмкін нарықтың орташа өлшемді портфелі орташа дисперсиялық тиімді, яғни ол белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жоғары кірісті береді. Меншікті капитал индексі бойынша портфолионы қадағалау, сондай-ақ дұрыс болжамдар бойынша орташа-дисперсиялық тиімді болуы мүмкін және олар тартымды инвестициялық портфельдер болуы мүмкін. Нарықпен өлшенген индексті өтімділіктің өлшенген индексі деп те қарастыруға болады, өйткені ең ірі қорлар ең жоғары өтімділікке ие және инвесторлардың ағындарын басқаруға қабілетті; осындай қоры бар портфолионың инвестициялық қабілеті өте жоғары болуы мүмкін.[4]

Еркін өзгермелі нарықтық капиталдауды өлшеу базалық индекстер жалпы нарыққа қол жетімді емес жақын немесе стратегиялық акциялар үшін орналастырылған әрбір құрылтайшының акциялары бойынша нарықтық шекті индекс салмағын реттейді. Мұндай акцияларға үкіметтер, еншілес компаниялар, құрылтайшылар мен қызметкерлер ие бола алады. Шетелдік меншіктің мемлекеттік реттеуімен белгіленген шектеулері де еркін өзгертулерге ұшырауы мүмкін. Бұл түзетулер инвесторларды орналастырылған акциялардың шикізат санынан көрінбейтін осы холдингтерден туындауы мүмкін өтімділік мәселелері туралы хабарлайды. Еркін өзгермелі түзетулер күрделі міндеттемелер болып табылады және индекстің әр түрлі провайдерлерінде еркін өзгермелі күйге келтірудің әр түрлі әдістері бар, бұл кейде әртүрлі нәтижелерге әкелуі мүмкін.[5][6]:1264

Бағаны өлшеу акцияларға шаққандағы индекстегі барлық акциялар бағасының қосындысына бөлінген оның негізін қалаушы акциялардың салмағы бойынша индекстер. Баға бойынша өлшенген индексті әрбір құрылтай акцияларының бір акциясы бар портфолио ретінде қарастыруға болады. Алайда, индекстің кез-келген құраушы акцияларына арналған сплит, егер ол осы қордың негіздерінде маңызды өзгеріс болмаса да, бөлінген акциялар индексіндегі салмақтың төмендеуіне әкеледі. Бұл функция пассивті инвестициялық стратегиялар мен портфолио менеджерлері үшін бағалық индекстерді тартымсыз етеді. Осыған қарамастан көптеген бағаланған индекстер, мысалы Dow Jones индексі және Никкей 225, нарықтың күнделікті қозғалысының көрінетін индикаторлары ретінде кеңінен орын алады.[7]

Тең салмақ негізделген индекстер әрбір құрылтай қорының салмағын 1 / n құрайды, мұндағы n индекстегі акциялар санын білдіреді. Бұл әдіс ең аз концентрацияланған портфолионы шығарады. Индекстегі акциялардың тең салмақтылығы аңғал стратегия болып саналады, өйткені ол кез-келген акцияларға артықшылық бермейді. Цзенг пен Луо (2013) кең нарықтағы бірдей өлшенген индекстер факторларға бей-жай қарамайтындығын және факторлардың дұрыс бағаланбағандығын кездейсоқтыққа айналдыратындығын атап өтті. Тең салмақ индекстері нарықтық бағамен өлшенген индекстен гөрі шағын салмақтағы акциялардың артық салмағына және ірі салмақтағы қорлардың салмағының төмен болуына бейім. Бұл ауытқулар тең салмақтық индекстерді нарықтың шекті индексіне қарағанда жоғары құбылмалылық пен төмен өтімділікке бейім.[8][9][10] Мысалы, Barron's 400 индексі индекске енгізілген 400 акциялардың әрқайсысына 0,25% тең мәнді тағайындайды, олар 100% -ды құрайды.[11]

Негізгі факторлық салмақ негізделген индекстер, немесе Іргелі индекстер, қор фундаменталды факторларына негізделген акциялардың салмағы, биржалық қаржы нарығының деректері. Негізгі факторларға сатылым, кірістер, дивидендтер және басқа талданған факторлар кіруі мүмкін іргелі талдау. Іргелі талдауға ұқсас, фундаменталды салмақ қор биржасындағы бағалар фундаментальды атрибуттармен түсіндірілген ішкі бағаға жақындайды деп болжайды. Жалпы факторларды өлшеу индекстерінде де белгілі бір іргелі факторлар қолданылады.[12]

Салмақ өлшеу факторы сияқты индекстер, факторлық модельдер контекстінде өлшенген акциялардың нарықтық тәуекел факторларына негізделген акциялардың салмағын құрайтын акциялар Фама - француздық үш факторлы модель. Бұл индекстерге өсу, мән, мөлшер, кірістілік, импульс, сапа және құбылмалылық жатады. Инвестициялық пассивті стратегиялар кейде «ақылды бета» стратегиялары деп аталады. Инвесторлар белгілі бір факторлардың әсеріне портфолиосының қисаюы немесе өзгеруі арқылы нарықтық мөлшерлеме бойынша индекстелген портфолионы толықтыру үшін факторлық инвестициялық стратегияларды немесе портфолиоларды қолдана алады.[13]

Ауыспайтын салмақ бағалардың салыстырмалы құбылмалылығына кері салмақ құрайтын акциялардың салмақтық индекстері. Бағаның құбылмалылығын әр индексті жеткізуші әр түрлі анықтайды, бірақ екі кең таралған әдіске өткен 252 сауда күніндегі (шамамен бір күнтізбелік жыл) стандартты ауытқу және соңғы 156 аптадағы (шамамен үш күнтізбелік жыл) баға кірісінің апта сайынғы стандартты ауытқуы жатады. .[14]

Ауытқудың минималды салмағы Орташа-дисперсиялық оңтайландыру процесін қолдана отырып, салмақтың құрамына кіретін индекстер. Ауыспалы индекстерде құбылмалылығы жоғары қорларға индексте аз салмақ беріледі, ал минималды дисперсиялық салмақ индексінде индекстің қалған бөлігімен теріс байланыста болатын жоғары құбылмалы қорларға олар ұсынғаннан салыстырмалы үлкен салмақ беруге болады. өлшенетін құбылмалылық индексі.[15]

Қамту бойынша индекстер түрлері

Қор нарығының индекстері акциялардың индексті қамту жиынтығымен жіктелуі және бөлінуі мүмкін. Индексті қамту дегеніміз - бұл индекс ұсынуға немесе бақылап отыруға тырысатын негізгі экономикалық немесе инвесторлардың сұранысының негіздемелерімен бірге топтастырылған акциялардың негізгі тобы. Мысалы, «әлемдік» немесе «жаһандық» қор нарығының индексі, мысалы MSCI әлемі немесе S&P Global 100 - бүкіл әлемдегі акциялар кіреді және кең әлемдік акциялар индексіне деген инвесторлардың сұранысын қанағаттандырады. Сияқты MSCI World индексін құрайтын аймақтық индекстер MSCI дамушы нарықтары индексіне инвесторлардың индекске деген сұранысын қанағаттандыратын, экономикалық даму деңгейі ұқсас елдердің акциялары кіреді дамушы нарық ұқсас экономикалық негіздерге тап болуы мүмкін акциялар. Қор нарығының индексін қамту салмақтау әдісіне тәуелсіз. Мысалы, S&P 500 Нарықтық бағамен өлшенген индекс S&P Total Market Index ішіндегі 500 ірі акцияны қамтиды, бірақ бірдей өлшенген S&P 500 индексі де осындай қамтуға қол жетімді.

Елді қамту индекстер белгілі бір елдің қор нарығының тиімділігін білдіреді, ал сенім білдірілген жағдайда, оның экономикасының жағдайына инвесторлардың көңіл-күйі көрінеді. Нарық индекстері ең тұрақты болып табылады, бұл ұлттық ірі қор биржаларында тіркелген ірі компаниялардың акцияларынан тұратын ұлттық индекстер, мысалы S&P 500 индексі Америка Құрама Штаттарында Никкей 225 жылы Жапония, DAX жылы Германия, NIFTY 50 жылы Үндістан, және FTSE 100 ішінде Біріккен Корольдігі.

Аймақтық қамту индекстер белгілі бір географиялық аймақтың қор нарығының көрсеткіштерін білдіреді. Бұл индекстердің кейбір мысалдары - FTSE дамыған Еуропа индексі және FTSE дамыған Азия-Тынық мұхит индексі.

Ғаламдық қамту индекстер әлемдік қор нарығының тиімділігін білдіреді. The FTSE Global Equity Index сериясы құрамына 16000-нан астам компания кіреді.[16]

Айырбасқа негізделген қамту сияқты индекстер алмасуға негізделуі мүмкін, мысалы NASDAQ-100 сияқты алмасу топтары, мысалы Euronext 100 немесе OMX Nordic 40.

Салалық қамту индекстер нарықтың нақты секторларының жұмысын қадағалайды. Кейбір мысалдарға Уилширдің АҚШ REIT индексін жатқызуға болады, ол 80-нен асады жылжымайтын мүлікке инвестициялар және NASDAQ биотехнология индексі құрамына шамамен 200 фирма кіреді биотехнология өнеркәсіп.

Басқа индекстер белгілі бір мөлшердегі компанияларды, белгілі бір басқару түрін немесе сияқты мамандандырылған критерийлерді қадағалай алады түбегейлі негізделген индекстер.

Индекс нәтижелерінің презентациясы

Сияқты кейбір индекстер S&P 500 индексі, әр түрлі әдістермен есептелген қайтару бар.[17] Бұл нұсқалар индекстің құрамдас бөліктеріне байланысты әр түрлі болуы мүмкін өлшенген және қалай дивидендтер есепке алынады. Мысалы, үш нұсқасы бар S&P 500 индексі: тек компоненттердің бағасын қарастыратын баға рентабельділігі, дивидендтерді қайта инвестициялауды есептейтін жиынтық кірістілік және ұсталатын салықты шегергеннен кейін дивидендтерді қайта инвестициялауды есептейтін таза жиынтық табыс.[18]

The Уилшир 4500 және Wilshire 5000 индекстердің әрқайсысының бес нұсқасы бар: толық капиталдандырудың жалпы кірістілігі, толық капиталдандыру бағасы, өзгермелі түзетілген жиынтық кірістілік, өзгермелі бағамен және тең салмақпен. Толық бас әріптен, өзгермелі және тең салмақтық нұсқалардан айырмашылық индекстің компоненттерінің қалай өлшенетіндігінде.[19][20]

Бас әріппен өлшеуді сынға алу

Капиталдандыруды өлшеудің бір дәлелі - инвесторлар, жалпы алғанда, капиталдандыруға байланысты портфолионы ұстауы керек. Бұл барлық инвесторлар үшін орташа кірісті береді; егер кейбір инвесторлар нашар жұмыс жасаса, басқа инвесторлар бұдан да жақсы нәтиже көрсетуі керек (шығындарды есептемегенде)[21]

Сияқты теорияларды пайдаланады қазіргі портфолио теориясы бөлуді анықтау. Бұл тәуекел мен кірісті ескереді және бүкіл нарыққа қатысты салмақты ескермейді. Бұл, егер олар тәуекел профилі үшін жақсы кірістілікке ие деп есептелсе, құнды немесе шағын қорлар сияқты активтердің артық салмағына әкелуі мүмкін. Бұл инвесторлар жақсы нәтижеге қол жеткіземіз деп сенеді, өйткені басқа инвесторлар онша жақсы емес. The капиталға баға белгілеу моделі дейді барлық инвесторлар жоғары интеллектуалды, сондықтан нарықтық портфолиодан, барлық активтердің капитализацияланған портфолиосынан жақсы нәтиже шығару мүмкін емес. Алайда, эмпирикалық тестілер нарық индекстері тиімді емес деген қорытынды жасайды.[дәйексөз қажет ] Мұны осы индекстердің барлық активтерді қамтымайтындығымен немесе теорияның жоқтығымен түсіндіруге болады. Тәжірибелік қорытынды - капиталдауға негізделген портфолионы пайдалану оңтайлы әдіс емес.

Нәтижесінде капиталдау салмағын өлшеу қатаң сынға ұшырады (мысалы, Хауген мен Бейкер 1991, Аменк, Гольц және Ле Зурд 2006 немесе Хсу 2006 қараңыз) келесі үрдіс тиімсіз тәуекелді қайтаруды қамтамасыз ететін стратегиялар.

Индекстер және пассивті инвестициялық басқару

Пассивті басқару инвестициялауды көздейтін инвестициялық стратегия болып табылады қорлар индексі ретінде құрылымдалған пай қорлары немесе биржалық саудалық қорлар нарықтық индекстерді қадағалайтын.[22] Индекстің белсенді басқарылатын үлестік қорларға қарсы көрсеткіштерін өлшейтін SPIVA (S&P индекстері белсендіге қарсы) жыл сайынғы «АҚШ-тың көрсеткіштер жүйесі» басым көпшілігін табады белсенді басқару инвестициялық пай қорлары өздерінің эталондарын төмен деңгейде көрсетеді, мысалы S&P 500 индексі, төлемдерден кейін.[23][24] Индекстік қорлар индекстің қорларын қайталауға тырысатындықтан, олар белсенді басқаруды қажет ететін зерттеулерге деген қажеттілікті, демек, көптеген шығындарды жояды және төменірек күйдіру жылдамдығы (транзакциялық шығындарға әкелуі мүмкін бағалы қағаздардың айналымы және капиталға салынатын салық ).

Айырмашылығы а өзара қор, күнделікті бағаланатын, ан биржалық қор үздіксіз бағамен белгіленеді, таңдаулы және қысқа сатылуы мүмкін.[25]

Қор нарығының этикалық индекстері

Бірнеше индекстерге негізделген этикалық инвестициялар сияқты белгілі бір экологиялық немесе әлеуметтік критерийлерге сәйкес келетін компанияларды ғана қамтиды, мысалы Calvert әлеуметтік индексі, Domini 400 әлеуметтік индексі, FTSE4Жақсы индекс, Dow Jones тұрақтылық индексі, STOXX Global ESG Leaders Index, бірнеше Стандартты этика Aei индекстері және Wilderhill таза энергия индексі.[26] Қор нарығының басқа этикалық индекстері әртүрлілікті өлшеуге негізделуі мүмкін (Fernholz, Garvy, and Hannon 1998). 2010 жылы Ислам Ынтымақтастығы Ұйымы сәйкес келетін қор индексінің бастамасы туралы жариялады Шариғат алкогольге, темекіге және құмар ойындарға тыйым салу.[27]

Мұндай бастамалардың сыншылары көптеген фирмалар механикалық «этикалық критерийлерді» қанағаттандырады, мысалы. Директорлар кеңесінің құрамына немесе жалдау тәжірибелеріне қатысты, бірақ акционерлерге қатысты этикалық талаптарды сақтамайды, мысалы. Энрон. Шынында да, этикалық индекстің «мақұлдау мөрі» көрінуі инвесторларды жеңілдетуі мүмкін, алаяқтарға мүмкіндік береді. Бұл сындарға бір жауап корпоративті басқаруға, индекс критерийлеріне, қорға немесе индекс менеджеріне және бағалы қағаздарды реттеушіге деген сенімді ешқашан механикалық құралдармен алмастыруға болмайды, сондықтан «нарықтың ашықтығы « және »жария ету «бұл әділ нарықтарға бірден-бір ұзақ мерзімді тиімді жол. Қаржылық тұрғыдан этикалық индекстер немесе этикалық қорлар әдеттегі аналогтарынан асып түсе ме, жоқ па, ол айқын емес. Теория теориясы кірістілік инвестицияланған әлемнен гөрі төмен болады деп болжауы мүмкін жасанды түрде төмендетіледі және онымен бірге портфолионың тиімділігі де бар .. Екінші жағынан, жақсы әлеуметтік көрсеткіштері бар компаниялар жақсы жұмыс істей алады, жұмысшылар мен клиенттер көп болады, сондай-ақ оқыс оқиғалардан (мұнайдың төгілуі, өндірістік соттар және т.б.) беделге нұқсан келуі мүмкін. ) және бұл акциялар бағасының құбылмалылығына әкелуі мүмкін.[28] Этикалық қорлар мен этикалық фирмалардың олардың негізгі компараторларына қарсы жұмысының эмпирикалық дәлелдері екі қор үшін де өте аралас.[29][30] және қарыз нарығы.[31]

Сондай-ақ қараңыз

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Каплингер, Дэн (18 қаңтар, 2020). «Қор нарығының индексі дегеніміз не?». Түрлі ақымақ.
  2. ^ Міне, Эндрю В. (2016). «Индекс дегеніміз не?». Портфолионы басқару журналы. 42 (2): 21–36. дои:10.3905 / jpm.2016.42.2.021.
  3. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 14
  4. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 7
  5. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 7
  6. ^ Хирст, Скотт; Кастиэль, Коби (2019-05-01). «Индекстен тыс корпоративті басқару». Бостон университетінің заң шолу. 99 (3): 1229.
  7. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 7
  8. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 7-8
  9. ^ Эдвардс, Тим; Лаззара, Крейг Дж. (Мамыр 2014). «Тең салмақтық эталондар: маймылдардың барларын көтеру» (PDF ). S&P Global.
  10. ^ «Тәжірибе негіздері - салмақты индекстеу» (PDF). S&P Dow Jones индекстері.
  11. ^ Фабиан, Дэвид (14 қараша, 2014). «Биыл тең салмақты ETF-терді тіркеу». Бензинга.
  12. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 8
  13. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 11-13
  14. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 14
  15. ^ Смит, Дэвид М .; Юсиф, Кевин К., Пассивті инвестициялау, CFA институты, б. 14
  16. ^ «FTSE Global Equity Index Series (GEIS)». FTSE Рассел.
  17. ^ «Индекс бойынша сауаттылық». S&P Dow Jones индекстері.
  18. ^ «Әдістеме мәселелері». S&P Dow Jones индекстері.
  19. ^ «Индекстер». Wilshire Associates.
  20. ^ «Dow Jones Wilshire> DJ Wilshire 5000/4500 Indexes> Methodology». Wilshire Associates.
  21. ^ Шарп, Уильям Ф. (Мамыр 2010). «Активтерді бөлудің бейімделу саясаты». CFA институты.
  22. ^ Шрамм, Майкл (27 қыркүйек, 2019). «Пассивті инвестиция дегеніміз не?». Morningstar, Inc.
  23. ^ «АҚШ-тың SPIVA карточкасы». S&P Dow Jones индекстері.
  24. ^ ТУНЕ, КЕНТ (3 шілде, 2019). «Неліктен индекстік қорлар белсенді басқарылатын қорларды ұрады». Дотдаш.
  25. ^ Чанг, Эллен (21 мамыр, 2019). «ETF және өзара қорлар арасында таңдау әдісі». АҚШ жаңалықтары және әлем туралы есеп.
  26. ^ Divine, John (15 ақпан, 2019). «Үздік әлеуметтік жауапкершілікке арналған 7 қор». АҚШ жаңалықтары және әлем туралы есеп.
  27. ^ Харис, Анвар (25 қараша, 2010). «Көпшілік мұсылман халықтары сауда индексін жоспарлау индексін жоспарлайды: исламдық қаржыландыру». Bloomberg L.P.
  28. ^ Ойконому, Иоаннис; Брукс, Крис; Павелин, Стивен (2012). «Корпоративті әлеуметтік көрсеткіштердің қаржылық тәуекелге және пайдалылыққа әсері: бойлық талдау» (PDF). Қаржылық басқару. 41 (2): 483–515. дои:10.1111 / j.1755-053X.2012.01190.x. ISSN  1755-053X.
  29. ^ Браммер, Стивен; Брукс, Крис; Павелин, Стивен (2009). «Американың 100 ең үздік корпоративті азаматтарының акциялары» (PDF). Экономика мен қаржының тоқсандық шолуы. 49 (3): 1065–1080. дои:10.1016 / j.qref.2009.04.001. ISSN  1062-9769.
  30. ^ Браммер, Стивен; Брукс, Крис; Павелин, Стивен (2006). «Корпоративті әлеуметтік нәтижелер және қор қайтарымы: Ұлыбританияның бөлшектелген шаралардың дәлелі» (PDF). Қаржылық басқару. 35 (3): 97–116. дои:10.1111 / j.1755-053X.2006.tb00149.x. ISSN  1755-053X.
  31. ^ Ойконому, Иоаннис; Брукс, Крис; Павелин, Стивен (2014). «Корпоративті әлеуметтік нәтиженің корпоративті қарыздың және несиелік рейтингтің құнына әсері» (PDF). Қаржылық шолу. 49 (1): 49–75. дои:10.1111 / өрт.12025. ISSN  1540-6288.

Сыртқы сілтемелер

Қатысты медиа Қор нарығының индекстері Wikimedia Commons сайтында