Баламалы сауда жүйесі - Alternative trading system

Баламалы сауда жүйесі (ATS) АҚШ және Канада нормативтік айырбастау мерзімі сауда орны транзакциялар үшін контрагенттерді табу үшін сатып алушылар мен сатушыларға сәйкес келеді. Баламалы сауда жүйелері әдетте келесідей реттеледі брокер-дилерлер ретінде емес алмасу (бірақ альтернативті сауда жүйесі бағалы қағаздар биржасы ретінде реттелуге қолданыла алады). Жалпы алғанда, баламалы сауда жүйесі дегеніміз - бағалы қағаздарды сатып алушылар мен сатушыларды біріктіруге арналған нарық орнын немесе жағдайларды қамтамасыз ететін немесе ұстайтын, бірақ абоненттер үшін ережелер белгілемейтін (абоненттерді ұстау ережелерінен басқа) ұйым немесе жүйе. жүйеде сауда жасау). ATS мақұлдануы керек Америка Құрама Штаттарының бағалы қағаздар және биржалық комиссия (SEC) және дәстүрліге балама болып табылады қор биржасы.[1] Еуропалық заңнамаға сәйкес баламалы термин а көпжақты сауда нысаны (MTF).

Бұл орындар қоғамдық нарықтарда баламалы қол жетімділік құралдарына мүмкіндік беруде маңызды рөл атқарады өтімділік. Оларды әдеттегі биржадан алыс акциялардың ірі пакеттерін саудалау үшін қолдануға болады, әйтпесе нарықтық бағаны бағалы қағазға байланысты белгілі бір бағытта бұрып жіберуі мүмкін тәжірибе нарықтық капиталдандыру және сауда көлемі. Әдетте АТС электронды, бірақ міндетті емес. ATS-терді ажыратуға болады электрондық байланыс желілері (ECN), олар «тапсырыстарды автоматты түрде және анонимді түрде сәйкестендіретін АТС толық электронды жиынтығы» болып табылады.[2]

Соңғы жылдары ӘКК және басқа да реттеушілер альтернативті сауда жүйелеріне қатысты өздерінің атқарушылық қызметін күшейтті, кең тергеулер бастады және клиенттердің тапсырыс ағынына қарсы сауда жасау немесе сыртқы сатушыларға құпия ақпаратты сақтауға және пайдалануға рұқсат беру сияқты әр түрлі бұзушылықтар үшін іс-әрекеттер. сатушының сауда қызметіндегі клиенттің сауда-саттық ақпараты.[3]

Құқықтық анықтама

ӘКК Ережесінің 300 (а) АТС-інде «баламалы сауда жүйесінің» келесі құқықтық анықтамасы берілген:

Кез-келген ұйым, бірлестік, тұлға, адамдар тобы немесе жүйе:

  • Бұл бағалы қағаздарды сатып алушылар мен сатушыларды біріктіруге немесе бағалы қағаздарға қатысты басқа жолмен жүзеге асыруға арналған нарық орнын немесе жағдайларды жасайды, сақтайды немесе қамтамасыз етеді, осы тараудың 3b-16 ережелерінің мағынасында қор биржасы жиі орындайтын функцияларды; және
  • Бұл емес:
  1. Мұндай ұйымға, бірлестікке, адамға, адамдар тобына немесе жүйеге осындай абоненттердің сауда-саттықтарын жүргізуден басқа, жазылушылардың мінез-құлқын реттейтін ережелер белгілеңіз; немесе
  2. Жазылушыларды сауда-саттықтан шығарудан басқа тәртіпке шақырыңыз.

Реттеу АТС ӘКК 1998 жылы енгізілген және инвесторларды қорғауға және сауда жүйесінің осы түрінен туындаған кез-келген мәселелерді шешуге арналған. АТС-ті реттеу қатаң есепке алуды талап етеді және жүйе кез келген қауіпсіздік үшін сауда-саттық көлемінің 5% -дан астамын құрағаннан кейін ашықтық сияқты мәселелер бойынша қарқынды есеп беруді талап етеді.

Нақтырақ айтсақ, баламалы сауда жүйесінен есептілік пен есеп жүргізу талаптарының Reg ATS 301 (b) (5) (ii) ережелеріне сәйкес келуін талап етеді, егер алдыңғы 6 күнтізбелік айдың кем дегенде 4-інде мұндай балама сауда жүйесінде:

  • NMS-тің кез-келген акцияларына қатысты осы мәміле бойынша есеп берудің тиімді жоспары ұсынған осы бағалы қағаздағы орташа тәуліктік көлемнің 5 және одан көп пайызы;
  • NMS акциясы болып табылмайтын және транзакциялар туралы өзін-өзі реттейтін ұйымға есеп беретін үлестік бағалы қағазға қатысты, осындай мәмілелер жасалған өзін-өзі реттейтін ұйым есептегендегі осы бағалы қағаздағы сауда-саттықтың орташа тәуліктік көлемінің 5 және одан көп пайызы. хабарлайды;
  • Муниципалдық бағалы қағаздарға қатысты АҚШ-та сатылатын күн сайынғы орташа көлемнің 5 және одан көп пайызы; немесе
  • Корпоративтік борыштық бағалы қағаздарға қатысты АҚШ-та сатылатын орташа күндік көлемнің 5 және одан көп пайызы.

АТС мысалдары

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Лемке және Линс, Жұмсақ доллар және басқа сауда-саттық қызметі, §2: 25 (Томсон Вест, 2013 ж. Ред.).
  2. ^ Ли / Зубулаке, Жоғары жиілікті ойын ауыстырғыш (2011), б. 17
  3. ^ Лемке және Линс, Жұмсақ доллар және басқа сауда-саттық қызметі, §2: 25 (Томсон Вест, 2013 ж. Ред.).

Сыртқы сілтемелер