Қауіпсіздікті талдау (кітап) - Security Analysis (book)

Қауіпсіздікті талдау
Қауіпсіздік анализі.jpg
АвторБенджамин Грэм және Дэвид Додд
ЕлАҚШ
ТілАғылшын
ТақырыпҚаржы, Инвестициялар
БаспагерУиттлси үйі, McGraw-Hill Book Co.
Жарияланған күні
1934
Беттер725
ISBN0-07-144820-9 (2005 жылғы шығарылым)
OCLC2140220
332.63/2042/0973 22
LC сыныбыHG4521 .G67 1934 ж

Қауіпсіздікті талдау - бұл профессорлар жазған кітап Бенджамин Грэм және Дэвид Додд туралы Колумбия бизнес мектебі, кейінірек аталатын нәрсеге интеллектуалды негіз қалаған инвестициялау. Алғашқы басылым 1934 жылы жарық көрді Уолл-стрит апат және басталуы Үлкен депрессия. Басқа терминдермен қатар, Грэм мен Додд бұл терминді ойлап тапты қауіпсіздік маржасы жылы Қауіпсіздікті талдау.

Тарих

Қауіпсіздікті талдау жариялады McGraw-Hill және Дэвид Додд пен Бенджамин Грэхем 1930-шы жылдардың басында, екі автор да сабақ берген кезде жазды Колумбия университеті бизнес мектебі. Жазады The New York Times, «бұл инвесторлар үшін ақылға қонымды нұсқаулық ретінде жасалған, бірақ бес басылымнан өтіп, 250 000 данадан астам сатылған қалың оқулық болып шықты [1988 жылға қарай]».[1] Экономист Ирвинг Кан 1930 жылдары Грэмнің Колумбия университетіндегі оқытушыларының бірі болды және Грэм мәтіндеріне ғылыми үлес қосты Қауіпсіздікті талдау.[2]

Мазмұны

Бірінші басылым

Шығарма 1934 жылы бұрын-соңды болмаған шығындардан кейін алғаш рет жарық көрді Уолл-стрит. Өткен сабақтарды қорытындылай келе, Грэм мен Додд ұрысады Уолл-стрит компанияның акцияға шаққандағы пайдасына назар аударғаны үшін және «табыстың трендтеріне» ерекше қатал болды. Олар инвесторларды қауіпсіздіктің артында тұрған операциялық бизнестің өрескел құнын өлшеу арқылы мүлдем басқа тәсілмен жүруге шақырды. Грэм мен Додд нарықтың кейбір артықшылықты бағалы қағаздарды ұтымсыз төмендетуге ұмтылуының бірнеше нақты мысалдарын келтірді. Олар бұл тенденцияны ақылдыларға мүмкіндік ретінде қарастырды.[дәйексөз қажет ]

Жылы Қауіпсіздікті талдау, Грэм инвестицияның нақты анықтамасын ұсынды, ол оны алыпсатарлық деп санағаннан ерекшеленді. Онда «Инвестициялық операция - бұл мұқият талдау кезінде негізгі қаражаттың қауіпсіздігін және тиісті кірісті алуға мүмкіндік беретін операция. Бұл талаптарға сәйкес келмейтін операциялар алыпсатарлық болып табылады» деп жазылған.[3]

Кітапта бірқатар қаржылық терминдер жазылған. Мысалы, бұл терминді Грэм мен Додд ойлап тапты қауіпсіздік маржасы жылы Қауіпсіздікті талдау.[дәйексөз қажет ] Қашан екені белгісіз Қаржылық қиындықтар кезеңі фразаны алғаш рет немесе кім қолданған. Алайда, ол немесе сөзбе-сөз тіркестер бірінші кезекте теориясымен байланысты қолданылған инвестициялау бастапқыда Грэм жасаған Қауіпсіздікті талдау 1934 жылы.[дәйексөз қажет ]

Кейінгі басылымдар

Жылы Ақылды инвестор, Бенджамин Грэм сипаттайды а Бенджамин Грэм формуласы ол бұрын акцияны бағалайтын. 1962 жылғы басылымда Грэм сипаттаған формула Қауіпсіздікті талдау, келесідей:

V = ішкі мән
ТАБЫС = Он екі айлық кіріс
8.5 = өсімсіз компания үшін P / E негізі
g = 7-ден 10 жылға дейінгі өсу қарқыны

Қайда күтілетін жылдық өсу қарқыны «келесі жеті-он жыл ішінде күткендей болуы керек.» Грэм формуласы басым деп есептелмеген пайыздық мөлшерлемелер.

Нарықты қолдану

Кітап генезисін ұсынады қаржылық талдау және корпоративті қаржы. Алайда, 1970 жылдарға қарай Грэм өзінің жеке меншік акцияларына инвестицияларды таңдау кезінде қауіпсіздік талдаушылары үшін өз мәтінінде сипатталған тәсілдерді мұқият қолдануды насихаттауды доғарды: «қазір жүргізіліп жатқан ғылыми-зерттеу жұмыстарының орасан зор болуын ескере отырып, мен көпшілігінде күмәнданамын Мұндай кең күш-жігер олардың құнын дәлелдеу үшін жеткілікті жоғары таңдау жасайды. Мен шектеулі деңгейде мен тараптамын »тиімді нарық «қазіргі кезде профессорлар жалпыға бірдей қабылдаған ой мектебі».[4] Грэм институционалдық қорлардың орташа менеджері бұдан жақсы нәтижеге қол жеткізе алмайтынын мәлімдеді биржалық индекстер, өйткені «бұл қор нарығының сарапшылары тұтасымен өздерін жеңе алатындығын білдіретін еді - логикалық қайшылық».[4] Қатысты портфолио қалыптастыру, Грэм инвесторларға жекелеген бағалы қағаздарға емес, жалпы портфельге сүйене отырып, «толық құн бар екеніне сенімді болу үшін« бағалардың бір-екі өлшемін қолданатын «өте жеңілдетілген» әдісті қолдануды ұсынды.[4]

Қабылдау және әсер ету

"Грэм-энд-Доддсвиллдің супервинвесторлары »деген 1984 жылғы мақала Уоррен Баффет насихаттау инвестициялау, бұл 1984 жылы 17 мамырда сөйлеген сөзіне негізделген Колумбия университеті 50 жылдық мерейтойына орай бизнес мектебі Қауіпсіздікті талдау. Жағдайлық есептерді қолдану арқылы сөйлеу мен мақала бұл идеяға қарсы тұрды акциялар нарығы болып табылады нәтижелі. Баффет Грэм мен Доддтың тікелей қорғаушысы деп санайтын 9 инвесторды тәрбиелеп, олардың қаржысын пайдаланып, содан кейін «бұл Грэм-Доддсвилл инвесторлары баға мен құн арасындағы алшақтықты сәтті пайдаланды» деген пікір айтты, олардың тиімділігі мен «мағынасыз» сипатына қарамастан. жалпы нарықтағы баға.[5] Баффет 1984 жылғы мақаласында «сіздердің араларыңыздағы коммерциялық көзқарастағы кейбіреулер мені осы мақаланы не үшін жазып отырмын деп ойлануы мүмкін. Құндылыққа көптеген конвертерлерді қосу баға мен құн арасындағы спрэдтерді тарылтуға мәжбүр етеді. Мен сізге тек құпия екенін айта аламын Бен Грэм мен Дэйв Додд жазған кезден бастап 50 жыл болды Қауіпсіздікті талдау, Мен өзім тәжірибе жасаған 35 жыл ішінде инвестициялық құндылыққа бағытталған тенденцияны көрген емеспін. Оңай нәрселерді қиындатуды ұнататын кейбір бұзық адами қасиеттер бар сияқты. Академиялық әлем, егер бірдеңе болса, шын мәнінде соңғы 30 жыл ішіндегі құнды инвестициялау туралы оқытудан бас тартты. Бұл осылай жалғасуы мүмкін. Кемелер бүкіл әлем бойынша жүзеді, бірақ «Тегіс Жер» қоғамы гүлдене түседі. Нарықтағы баға мен құн арасындағы кең алшақтықтар болады және олардың Graham & Dodd оқитындар өркендей береді ».[5]

The CFA институты 2012 жылы «Құнды инвестициялаудың тамыры Бенджамин Грэм мен Дэвид Доддтың классиктерінің 1934 жылғы басылымынан бастау алады, Қауіпсіздікті талдау. Кейіннен Грэм өз пікірін көпшілікке жоғары бағаланған кітапта таратты Ақылды инвестор. Грэм әдіснамасының әсері талассыз ».[6] 2015 жылы, The Wall Street Journal деп жазды Қауіпсіздікті талдау «қазіргі заманғы құнды инвестициялаудың мәні ретінде кеңінен қаралады. Ұзақ уақыт бойы қалыптасқан идея - кейбір акциялар анықталған» өзіндік құннан «едәуір төмен саудаланады және оларды жеңілдетілген түрде сатып алуға болады, бұл толық жууға қарсы қауіпсіздік маржасы бар. . «[7] 2016 жылы, Сәттілік кітапты «әлі күнге дейін ең жақсы инвестициялық нұсқаулық» деп атады және оның «ерекше төзімділігін» атап өтті. Мақалада «Грэм, негізгі автор, содан кейін түсініксіз профессор және ақша менеджері, пациенттердің қауіпсіздігін талдау мен ұзақ мерзімді инвестициялауға деген сенімін білдіретін уақыт ретінде Ұлы Депрессияны таңдады. дәуірлік құлдырау, инвестиция салуға қызығушылық танытқандар өте аз болды, бірақ Грэм осы сәтті көруге батылы барды ». Сәттілік Сондай-ақ, бұл кітаптың танымал болып қалуының бір себебі «бұл инвестицияға деген таптырмас тәсілді ұсынды. Акциялар сол негізде сатып алынған және сатылған бизнестің акциялары ретінде бағалануы керек еді. Отбасылық ферманы сатып алуды ойластырған ешкім бұл туралы ойланбаған нарықтық тренд немесе жұмыс орындарының соңғы есебі; қарапайым акциялармен де солай болуы керек ».[8]

Отандық басылымдар

  • 1-ші басылым (1934) Уиттлси үйі (сауда бөлімі McGraw-Hill ) - LCCN: 34023635
Қара түсті мұқабаны (1-ші баспа) басып шығарды Maple Press Co., Йорк, Пенсильвания, Құрама Штаттардағы шағын тарату үшін
Сол жылы қызыл қоңыр жапқыш (2-ші баспа) шетелге сату үшін басылды, Maple Press Co., Йорк, Пенсильвания
  • 2-ші басылым (1940) McGraw-Hill - LCCN: 40013028
  • 3-ші басылым (1951 ж. 1 қаңтар) McGraw-Hill (Грэм мен Додд Колумбияның оқытушылары болған соңғы басылым) - LCCN: 2005270180
  • 4-ші басылым (1962) McGraw-Hill (соңғы басылым Грэм & Додд Чарльз Сидни Коттл (1910–1987) авторлыққа қосылды - LCCN: 62017368
3-ші басылымды қайта басып шығару (Мамыр 1976) McGraw-Hill - ISBN  0-07-023957-6
  • 5-ші басылым (1988 ж. 1 қаңтар) McGraw-Hill (жаңартылған Коттл, Мюррей және Блок) - ISBN  0-07-013235-6
Қайта басып шығару 1-ші басылым. (1 қазан 1996) McGraw-Hill - ISBN  0-07-024496-0
Қайта басып шығару 1-ші басылым. (1997 ж. 1 ақпан) McGraw-Hill - ISBN  0-07-024497-9
2-ші басылымды қайта басып шығару (10 қазан 2002) McGraw-Hill - ISBN  0-07-141228-X
3-ші басылымды қайта басып шығару (2004 жылғы 10 желтоқсан) McGraw-Hill - ISBN  0-07-144820-9
  • 6-шы басылым (2008 жылғы 4 қыркүйек) McGraw-Hill (10 қатысушының түсініктемесімен жаңартылған) - ISBN  0-07-159253-9
Шектеулі былғары шығарылым (19 қыркүйек, 2008 ж.) McGraw-Hill - ISBN  0-07-162357-4

Сондай-ақ қараңыз

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Некролог, Дэвид Додд, The New York Times, 20 қыркүйек 1988 ж
  2. ^ «Нью-Йорк Таймста ИРВИНГ КАННЫҢ НЕГІЗІ». New York Times. www.legacy.com. Алынған 18 қараша 2016.
  3. ^ Бенджамин Грэм, Ақылды инвестор, 4-басылым, 2003, 1 тарау, 18 бет.
  4. ^ а б c Қаржылық талдаушылар журналы. Бенджамин Грэммен әңгіме. 1976.
  5. ^ а б Баффет, Уоррен (2004). «Грэм-энд-Доддсвиллдің супервинвесторлары». Гермес: Колумбия бизнес мектебінің журналы: 4–15.
  6. ^ Л.Мой, Роналд (19.01.2012), Кітапқа шолу: Бен Грэм Quant болды, CFA институты блог
  7. ^ Вайнберг, Ари И. (2015 жылғы 8 қыркүйек), Индекс қоры «құндылықты» ұсына ала ма?, The Wall Street Journal
  8. ^ Лоуэнштейн, Роджер (25.06.2016), «Неге индекс қорын инвестициялау әрқашан жауап бермейді», Сәттілік

Сыртқы сілтемелер