Бенджамин Грэм формуласы - Benjamin Graham formula

The Бенджамин Грэм формуласы - бұл инвестор және профессор ұсынған формула Колумбия университеті, Бенджамин Грэм, көбінесе «құнды инвестициялаудың әкесі» деп аталады.[1] Оның кітабында жарияланған, Ақылды инвестор, Грэм формуланы жариялау кезінде сәнді өсу формулаларын модельдеуге көмектесу үшін қарапайым инвесторларға арналған формуланы ойлап тапты.[2]

Формулаларды есептеу

Грэмнің сөзімен айтқанда: «Біздің әртүрлі әдістерді зерттеуіміз бағалаудың алдын-ала қысқартылған және қарапайым формуласын ұсынуға мәжбүр етті. өсу қорлары, бұл математикалық есептеулердің нәтижелеріне жақын фигураларды шығаруға арналған ».[2]

Грэм сипаттаған формула 1962 жылы шыққан Қауіпсіздікті талдау, содан кейін қайтадан 1973 жылғы басылымда Ақылды инвестор, келесідей:[2]

V = өсу формулаларынан алдағы 7 - 10 жыл ішінде күтілетін мән
EPS = бір акцияға шаққандағы он екі айлық пайда
8.5 = өсімсіз компания үшін P / E негізі
g = 7-ден 10 жылға дейін күтілетін өсу қарқыны (қараңыз) # Қаржы тұрғысынан тұрақты өсу қарқыны )

Формула қайта қаралды

Кейінірек Грэм өзінің формуласын соңғы онжылдықта акциялар құнына (және бағаларға) ең көп ықпал еткен фактор пайыздық мөлшерлеме болды деген сенімге сүйене отырып қайта қарады. 1974 жылы ол оны келесідей өзгертті:[3]

Грэм формуласы компанияның меншікті мәнін * есептеуді ұсынады:

V = өсу формулаларынан алдағы 7 - 10 жыл ішінде күтілетін мән
EPS = компанияның акцияға шаққандағы соңғы 12 айлық табысы
8.5 = өсімсіз компания үшін P / E негізі
g = 7-ден 10 жылға дейінгі өсу қарқыны
4.4 = ААА орташа кірістілігі корпоративтік облигациялар 1962 жылы (Грэм облигациялардың ұзақтығын көрсетпеді, дегенмен ол осы айнымалы үшін эталон ретінде 20 жылдық AAA облигацияларын пайдаланды деп айтылған[4])
Y = ААА корпоративті облигацияларының ағымдағы кірісі.

Қолдану

Жылы Ақылды инвестор, Грэм бұл формуланы инвесторлар қолдануға ұсынылмайды деген ескертпені мұқият енгізді, керісінше, сол кезде танымал болған басқа өсу формулаларының күтілетін нәтижелерін модельдеу болды.[2]

Алайда, ол кейінірек қайта басылған басылымның ескертулерді кітаптың артқы жағына жылжыту туралы шешім қабылдағандықтан, бұл формуланы күнделікті жұмысында қолданды деген қате түсінік пайда болды, оны оқырмандар аз іздеді.[5] Тарауды жалғастырған оқырмандар Грэмді «Ескерту: Бұл материал тек иллюстрациялық мақсатта және зерттелген көптеген компаниялар үшін болашақ өсу қарқынын жобалау үшін қауіпсіздікті талдаудың қажеттілігі үшін жеткізіледі. Оқырман мұндай болжамдардың кез-келген жоғары сенімділік деңгейіне ие екендігі туралы, немесе, керісінше, болашақ бағаларды пайғамбарлықтардың орындалуы, асып түсуі немесе көңілі қалуы бойынша өзін-өзі ұстай алады деп санауға болады деп ойлауға жол бермейді. «Ескерту. қайта басып шығару кеңестер мен инвесторлардың ассортиментіне осы формуланы (немесе оның қайта өңделген нұсқаларын) көпшілікке ұсынуға әкелді - бұл тәжірибе бүгінгі күнге дейін жалғасуда.[2][6][7] Бенджамин Кларк, блогтың және инвестициялық қызметтің негізін қалаушы ModernGraham, түсіндірмені мойындайды және «мен ескертпені Грэмнің ішкі мәнді есептеу нақты ғылым емес екенін және оны 100% сенімділікпен орындау мүмкін емес екенін ескертетін нәрсе деп санаймын» деп дәлелдейді.[8] Кларк бұдан әрі «формуланы есептеу кезінде қателік жіберуге мүмкіндік беретін қауіпсіздік маржасындағы ішкі құнды бағалау үшін қолдану керек» деп түсіндіреді. [9]

Грэм сонымен қатар оның есептеулері жетілмегендігін ескертті,[10] 1973 жылы атап өткендей, ол жарияланған уақыт аралығында да Ақылды инвестор «» Біз келесідей сақтықты қосуымыз керек еді: күтілетін жоғары өсімді қорлардың бағалары міндетті түрде ең төменгі жағында болады, егер біз бұл өсу қарқыны шынымен орындалады деп болжасақ. « Ол әрі қарай қор мәңгі өседі деп болжанса, оның құндылығы шексіз болатынын атап өтті.[2]

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Дэйв, Джон (2014). Бенджамин Грэм: Құндылықтардың әкесі. CreateSpace тәуелсіз жариялау платформасы). ISBN  1500653748.
  2. ^ а б c г. e f Грэм, Бенджамин (2006). Ақылды инвестор: қайта қаралған басылым. Бірінші Коллинз іскерлік негіздері. бет.295, 297, 585. ISBN  0-06-055566-1.
  3. ^ Бенджамин Грэм, «1965-1974 жж. Онжылдық: оның қаржылық талдаушылар үшін маңызы», құндылықтың қайта өрлеуі
  4. ^ «Бенджамин Грэмнің өсу қорларын бағалау формуласы».
  5. ^ «Бенджамин Грэм формуласын дұрыс түсіну | тыныштық қорлары». www.serenitystocks.com. Алынған 2017-07-18.
  6. ^ Джошуа Кеннон (2011 жылғы 15 шілде). «Бенджамин Грэмнің өзіндік құнды формуласы». Джошуа Кеннон блогы. Kennon & Green Press, LLC. Алынған 14 сәуір 2012.
  7. ^ «Акцияны Бенджамин Грэм формуласымен қалай бағалауға болады». Ескі мектептегі құндылықты инвестициялау блогы. 2017-01-30. Алынған 2017-07-20.
  8. ^ 9 қыркүйек; 2015 (2015-09-09). «Грэм формуласы мен Грэм санының айырмашылығын қалай айту керек». ModernGraham. Алынған 2017-07-18.CS1 maint: сандық атаулар: авторлар тізімі (сілтеме)
  9. ^ 9 қыркүйек; 2015 (2015-09-09). «Грэм формуласы мен Грэм санының арасындағы айырмашылықты қалай айту керек». ModernGraham. Алынған 2017-07-18.CS1 maint: сандық атаулар: авторлар тізімі (сілтеме)
  10. ^ «Грэм формуласын пайдаланып, бағасыз акцияны қалай табуға болады». Қарапайым ақша. 2017-01-23. Алынған 2018-12-06.