Несиенің әдепкі своп индексі - Credit default swap index

A несиелік своп индексі Бұл несиелік туынды несиелік тәуекелді хеджирлеу үшін немесе а позициясын ұстану үшін қолданылады себет несиелік ұйымдардың. Айырмашылығы а несиелік своп, бұл дәріханаға бару несие туындысы, несиелік дефолт своп индексі толығымен стандартталған несиелік қауіпсіздік болып табылады және сондықтан көп болуы мүмкін сұйықтық және кішігірім сауда жасау ұсыныстарды тарату. Бұл CDS индексімен несиелік дефолт своптары немесе облигациялар портфелін хеджирлеу, ұқсас эффектке жету үшін көптеген жалғыз атаулы CDS сатып алудан гөрі арзан болуы мүмкін дегенді білдіреді. Несиелік дефолттың своп индекстері облигацияларға иелік ететін инвесторларды дефолттан қорғаудың эталондық белгілері болып табылады және трейдерлер оларды несие сапасының өзгеруі туралы алыпсатарлық жасау үшін пайдаланады.

Шығарылым

Қазіргі уақытта корпоративті CDS индексінің екі негізгі отбасы бар: CDX және iTraxx. CDX индекстерінде Солтүстік Америка және Дамушы нарық компаниялары бар^[1] және CDS Index компаниясы (CDSIndexCo) басқарады және нарыққа шығарады Markit Group Limited және iTraxx индекстерінде әлемнің қалған елдерінің компаниялары бар^[2] және оларды Markit тиесілі Халықаралық индекс компаниясы (IIC) басқарады.

CDS индекстерінің жаңа сериясы жарты жыл сайын Markit шығарады.^[3] Әр серия туралы хабарландыру аяқталғанға дейін инвестициялық банктер тобы жаңа шығарылымның құрылтайшыларын құрайтын несиелік ұйымдарды анықтау үшін сауалнама жүргізеді. Бұл процесс индекстің бұрыннан бар немесе жоқ құралдармен «шатасып» кетпеуін қамтамасыз етуге арналған өтімді емес. Берілген күні барлық индекс бойынша белгіленген купон шешіледі несиелік спрэд индекстегі субъектілердің саны.^[4] Бұл купон әдетте Солтүстік Американдық Стандартты корпоративтердің (SNAC) конвенциясынан кейін негізінен инвестициялық дәреже индекстері үшін 100секунд (1% -ке) және негізінен алып-сатарлық деңгей индекстері үшін 500bps-ге орнатылады.^[5] SNAC-ға дейін (яғни CDX.NA.IG 3-тен 11-ге дейінгі серия) купондар осы индекстегі атаулардың орташа алынған таралуына жуықтап орнатылды. Бұл шешім қабылданғаннан кейін индекстің құраушылары және бекітілген купон жарияланады, және индекстерді белсенді түрде сатуға болады.

Баға ұсыныстары және ақша ағындары

Индекстердің көпшілігі базалық нүктелер бойынша сатылатын теориялық баға белгіленеді. Бұл жыл сайын төленетін қорғалатын шартты белгілердің бөлігін білдіреді. Индекстерді стандарттау дегеніміз теориялық спрэдті төлеудің орнына тіркелген (немесе жұмыс істейтін) спрэд (индекстік құжаттамада анықталғандай) төленеді. Бұл сонымен қатар купондық төлемдер сауда күнінен бастап белгілі бір уақыт аралығында емес дегенді білдіреді - төлем күндері 20 наурыз, маусым, қыркүйек және желтоқсан айларында белгіленеді. Бұл дегеніміз, бірінші купон кезеңі басқаларға әр түрлі ұзындықта болуы мүмкін. Сауда-саттық спрэді мен спрэдтің айырмашылығын өтеу үшін және бірінші купондық кезеңнен бастап есептеу үшін алдын-ала төлем төленеді.

CDX.NA.HY және CDX.EM индекстері әдетте сәл өзгеше келтірілген. Жоғары деңгейлі жеке CDS дискілері сияқты, олар баға ретінде белгіленеді - яғни алдын-ала төлем ретінде төленетін шартты пайыз.^[6]

Электрондық сауда

Несиелік индекстер әдетте биржадан тыс сауда жасайды. 2011 жылға дейін сауданың ең кең тараған түрі дауыстық (телефондық) немесе Bloomberg терминалы сияқты сөйлесу арқылы жүзеге асырылды. 2011 жылы электронды сауда-саттық экрандары 2011 жылдың соңына қарай индекстің көлемінің 50% -дан астамын құрайтын танымал бола бастады. Экранға көшу арқылы сауданың ашықтығы едәуір жоғарылады, өйткені маркет-мейкерге шаққандағы нарық көлемдері қол жетімді. Маркет-мейкерлер күнделікті индекстегі сауданың жалпы көлемін және өздерінің құрдастарымен қай жерде рейтингін көре алады. 2013 жылдың қазан айынан бастап АҚШ юрисдикциясындағы жекелеген сауда-саттықтар Своптарды орындау құралы (SEF) деп аталатын электронды сауда платформасының белгілі бір түрімен айналысуға міндетті.^[7]

Бірыңғай атаулы CDS көлемі құрылымдық несие үстелдерінің белсенділігінің төмендеуімен күрт төмендеуіне қарамастан, несиелік индекстер танымал болып қала берді, өйткені жұмыс істеп тұрған индекстердегі өтімділік жақсы болып қалады және индекстер сауда-саттық экрандарына көшіп, сауда-саттық ұқсас болды меншікті капитал индекстері.

Несиелік іс-шаралар

ISDA анықтау комитеті несиелік оқиға туралы мәлімдеме жасағаннан кейін индекс өзгертіліп, индекстің жаңа нұсқасында сауда-саттық басталады. Бастапқы шығарылым 1-нұсқа болып табылады (мысалы, iTraxx Europe Series 19-нұсқа 1), және нұсқа әдепкі бойынша индекстегі әрбір атқа көбейтіледі.^[4]^:12

«Төлемеу» немесе «Банкроттық» несиелік оқиғасы болған жағдайда, қорғауды сатушы несие оқиғасы бойынша есеп айырысу күні қорғауды сатып алушыға төлем жасайды. Төлем мөлшері, егер индекстегі құрылтай салмағы бойынша шартты түрде кішірейтілген шартты түрде CDS-тен қорғаныс сатып алынған болса, төленетінге тең.

«Қайта құрылымдау» несиелік оқиғасы болған жағдайда, индекс әлі де қалпына келтіріледі. Алайда жай ғана шешілудің орнына, CDS деген жалғыз атау өшіріліп, ол кәдімгі жалғыз атаудың қосымша іске қосу процесін бастай алады.^[8]

Клиринг

Тарихи тұрғыдан CDS индекстері әрқашан екі жақты келісімшарт ретінде тікелей тараптар арасында сатылып келген. Бұл контрагенттің қосымша дефолт қаупін тудырады - егер сауда-саттықтың бір тарабы сауда бойынша міндеттемелерін орындамаса. Бұл тәуекелді азайту үшін Орталық қарсы тараптар (КЖК) арқылы клиринг енгізілді. Бұл модельде сауданың екі тарабы да БКП-мен кездеседі, және ҚКП-ның барлық мүшелері бір мүше төлемеген жағдайда шығындарды жабу үшін қорға ақша төлейді.

Қазіргі уақытта индекстер ICE Clear Credit көмегімен бірнеше CCP арқылы тазартылады^[9] (бұрынғы ICE Trust) және ICE Clear Europe,^[10] және Чикаго сауда биржасы (CME)^[11] 2009 жылы іске қосылды және LCH.Clearnet^[12] 2012 жылы.

2013 жылдың наурыз айынан бастап АҚШ-тың CFTC юрисдикциясындағы кейбір индекстер сауда күнінде анықталуға міндеттелді.^[13]

ITraxx индекстері

Еуропалық, Азия және а-дан тұратын географиялық аймақ бойынша бөлінген iTraxx несиелік своп индексінің әртүрлі отбасылары бар Стерлинг номиналды индекс.

Отбасы	Түрі	Көрсеткіш атауы	Субъектілер саны	Сипаттама
Еуропа	Эталондық индекстер	iTraxx Еуропа	125	Индекстің орамына дейінгі алты ай ішінде ең белсенді аттар сатылды
		iTraxx Europe HiVol	30	ITraxx Еуропа индексінен ең көп таралған (ең қауіпті) қаржылық емес атаулар
		iTraxx Еуропалық кроссовер	75	Қосымша инвестициялардың атаулары
		iTraxx LEVX	40	Еуропалық 1-ші кепілдік несие CDS
	Сектор индекстері	iTraxx қаржылық емес	100	Қаржылық емес атаулар
		iTraxx Financials аға	25	Аға бағынышты қаржылық атаулар
		iTraxx Financial Sub	25	Кіші бағынышты қаржылық атаулар
		iTraxx TMT	20	Телекоммуникация, медиа және технологиялар
		iTraxx Industrials	20	Өнеркәсіптік атаулар
		iTraxx Energy	20	Энергетика атаулары
		iTraxx тұтынушылары	30	Тұтыну өнімдерін өндірушілер
		iTraxx автоматтары	10	Автокөлік саласының атаулары
Азия		iTraxx Азия	50	Азияның бұрынғы Жапония инвестициялық сыныбы
		iTraxx Asia HY	20	Азиядан бұрынғы Жапониядан жоғары өнімділік
		iTraxx Жапония	50	Жапония
		iTraxx Австралия	25	Австралия
Егемен		iTraxx SOVX Батыс Еуропа	15	Егемен Батыс Еуропа CDS
		iTraxx SOVX CEEMEA	15	Егеменді Орталық / Шығыс Еуропа, Таяу Шығыс және Африка
		iTraxx SOVX Азия-Тынық мұхиты	10	Егеменді Азия-Тынық мұхиты
		iTraxx SOVX Латын Америкасы	8	Егеменді Латын Америкасы
		iTraxx SOVX IG		Егеменді Жаһандық Сұйықтық Инвестициялар Бағасы
		iTraxx SOVX G7		Егемен G7
		iTraxx SOVX BRIC		Егемен Бразилия, Ресей, Үндістан, Қытай

CDX индекстері

Көрсеткіш атауы	Субъектілер саны	Сипаттама
CDX.NA.IG	125	Инвестициялық деңгейдегі CDS
CDX.NA.IG.HVOL	30	Инвестиция деңгейі жоғары CDS
CDX.NA.HY	100	Жоғары өнімді CDS
CDX.NA.HY.BB	37	ВВ рейтингі бар жоғары өнімді CDS индексі
CDX.NA.HY.B	46	В рейтингі бар жоғары өнімді CDS индексі
CDX.NA.XO	35	Инвестиция деңгейі мен қажетсіз заттар арасындағы кроссовер нүктесінде орналасқан CDS
CDX.EM	14	Дамушы нарықтағы CDS
CDX.EM әртараптандырылған	40	Дамушы нарықтағы CDS-дер
LCDX	100	NA бірінші кепілдік левереджі CDS-ге несие береді

2007 жылдың 14 қарашасында, Markit International Index Company компаниясын сатып алды және CDS IndexCo сатып алуға келісім берді.^[14]

Сондай-ақ қараңыз

iTraxx
Активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар индексі - CDS индексіне ұқсас, бірақ базасында активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар бар

Сыртқы сілтемелер

Markit веб-сайты

Әдебиеттер тізімі

^ «CDX». markit.com.
^ «iTraxx». markit.com.
^ Уитталл, Кристофер (2014 жылғы 17 қыркүйек). «CDS жаңа индекстері шығарылды». Reuters. Алынған 30 наурыз, 2015.
^ ^а ^б [1] Markit несиелік индекстері. Қараша 2008 ж
^ «Солтүстік Американың жаңа стандартты несиелік свопты түсіну: дамушы құжаттама және нарықтық тәжірибе». lexology.com.
^ Поллак, Лиза (27 қаңтар 2012 жыл). «Португалияның қатысуымен CDS бағаларын қалай оқуға болады». ft.com. Алынған 30 наурыз, 2015.
^ «Туынды құралдар саудасы: жарылыспен емес - Экономист». Экономист. 2013 жылғы 5 қазан. Алынған 30 наурыз, 2015.
^ «Шағын жарылыс хаттамасы: несиелік операциялардың үздік тәжірибелері» (PDF). isda.org. 2009 жылғы 18 желтоқсан. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 2016 жылғы 4 наурызда. Алынған 30 наурыз, 2015.
^ «ICE Clear Credit». theice.com.
^ «Мұрағатталған көшірме». Архивтелген түпнұсқа 2013-11-09. Алынған 2013-10-10.CS1 maint: тақырып ретінде мұрағатталған көшірме (сілтеме)
^ «CME Group несиелік своптар туралы бастаманы бастады; клирингтік сауда-саттықты бастайды - CME инвесторлармен қарым-қатынасы». cmegroup.com.
^ «Мұрағатталған көшірме». Архивтелген түпнұсқа 2013-10-16. Алынған 2013-10-10.CS1 maint: тақырып ретінде мұрағатталған көшірме (сілтеме)
^ «CFTC несие бойынша кейбір своптар мен пайыздық своптар бойынша клирингті анықтауға қатысты мәселелер». cftc.gov.
^ «Markit International Index компаниясын сатып алады және CDS IndexCo алуға келіседі». Markit. 14 қараша 2007 ж. Алынған 30 наурыз 2015.

[1] «CDX». markit.com.

[2] «iTraxx». markit.com.

[3] Уитталл, Кристофер (2014 жылғы 17 қыркүйек). «CDS жаңа индекстері шығарылды». Reuters. Алынған 30 наурыз, 2015.

[MarkitPrimer-4] а ^б [1] Markit несиелік индекстері. Қараша 2008 ж

[5] «Солтүстік Американың жаңа стандартты несиелік свопты түсіну: дамушы құжаттама және нарықтық тәжірибе». lexology.com.

[6] Поллак, Лиза (27 қаңтар 2012 жыл). «Португалияның қатысуымен CDS бағаларын қалай оқуға болады». ft.com. Алынған 30 наурыз, 2015.

[7] «Туынды құралдар саудасы: жарылыспен емес - Экономист». Экономист. 2013 жылғы 5 қазан. Алынған 30 наурыз, 2015.

[8] «Шағын жарылыс хаттамасы: несиелік операциялардың үздік тәжірибелері» (PDF). isda.org. 2009 жылғы 18 желтоқсан. Мұрағатталған түпнұсқа (PDF) 2016 жылғы 4 наурызда. Алынған 30 наурыз, 2015.

[9] «ICE Clear Credit». theice.com.

[10] «Мұрағатталған көшірме». Архивтелген түпнұсқа 2013-11-09. Алынған 2013-10-10.CS1 maint: тақырып ретінде мұрағатталған көшірме (сілтеме)

[11] «CME Group несиелік своптар туралы бастаманы бастады; клирингтік сауда-саттықты бастайды - CME инвесторлармен қарым-қатынасы». cmegroup.com.

[12] «Мұрағатталған көшірме». Архивтелген түпнұсқа 2013-10-16. Алынған 2013-10-10.CS1 maint: тақырып ретінде мұрағатталған көшірме (сілтеме)

[13] «CFTC несие бойынша кейбір своптар мен пайыздық своптар бойынша клирингті анықтауға қатысты мәселелер». cftc.gov.

[MarkitCDS14nov2007-14] «Markit International Index компаниясын сатып алады және CDS IndexCo алуға келіседі». Markit. 14 қараша 2007 ж. Алынған 30 наурыз 2015.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]