Күшті доллар саясаты - Strong dollar policy

The мықты доллар саясаты болып табылады Америка Құрама Штаттарының экономикалық саясаты мықты деген болжамға негізделген айырбас бағамы туралы АҚШ доллары (егер басқа валютаны сатып алу үшін басқаша жағдайдан гөрі аз доллар сомасы қажет болса) мүдделеріне сәйкес келеді АҚШ және бүкіл әлем. Шетелдік облигацияларды ұстаушыларды көбірек сатып алуға ынталандыру ниеті де қозғалады дейді Қазынашылық бағалы қағаздар. The Америка Құрама Штаттарының қазынашылық хатшысы кейде АҚШ-тың күшті долларды қолдайтынын мәлімдейді. Осы саясатты 1995 жылы Роберт Рубин жүзеге асырғаннан бері доллар айтарлықтай төмендеді.[дәйексөз қажет ] Осыған қарамастан, саясат сақталады инфляция төмен, көтермелейді шетелдік инвестициялар, және валютаның рөлін қолдайды әлемдік қаржы жүйесі.[1]

Фон

Валюта бағамының қаруы

Халықаралық валюта қатынастарының профессоры «валюта бағамы қаруы» терминін енгізді Халықаралық қызмет мектебі кезінде Америка университеті Рендалл Хеннингке өз үкіметтері мен орталық банктерінен саясатқа түзетулер енгізу үшін күшті елдің валютасы мен әлсіз елдің валютасының айырбас бағамын манипуляциялау қаупін сипаттау.[2] Күшті доллар саясаты айырбас бағамы қаруын қолдануға жауап ретінде пайда болды.[кім? ]

Күшті және әлсіз долларға қарсы

Күшті валюта отандық импорттаушыларға көмектеседі, өйткені олардың валютасы көбірек сатып алады, олардың экспорты көбірек жиналатындықтан шетелдік экспорттаушыларға пайда әкеледі, ішкі сатып алушыларға зиян тигізеді, өйткені шетелдік сатып алушылар көп емес, ал шетелдік импорттаушыларға зиян тигізеді, өйткені олар сонша сатып ала алмайды. Әлсіз валюта жоғарыда айтылғандарға керісінше әрекет етеді. Олар төмендегі кестелерде келтірілген.[3]

Күшті доллар
АртықшылықтарыКемшіліктері
Тұтынушы шетелдік өнімге / қызметке төмен бағаны көредіАҚШ фирмаларына сыртқы нарықта бәсекелесу қиынырақ
Шетелдік өнімдерге / қызметтерге бағаның төмендеуі инфляцияны төмен деңгейде ұстауға көмектеседіАҚШ фирмалары арзан шетелдік тауарлармен бәсекеге түсуі керек
АҚШ тұтынушылары шетелдерге саяхаттаған кезде ұтадыШетелдік туристерге АҚШ-қа бару қымбатқа түседі
АҚШ инвесторлары шетелдік акциялар / облигацияларды төмен бағамен сатып ала аладыШетелдік инвесторлар үшін ауыр қарыз алу кезінде АҚШ-қа капитал беру қиынырақ
Әлсіз доллар
АртықшылықтарыКемшіліктері
АҚШ фирмалары тауарларды сыртқы нарықта сатуды жеңілдетедіТұтынушылар шетелдік өнімдерге / қызметтерге жоғары бағаларға тап болады
АҚШ фирмалары бағаны ұстап тұру үшін бәсекеге қабілетті емес қысым табадыШетелдік өнімдердің қымбаттауы өмір сүру деңгейінің жоғарылауына ықпал етеді
Шетелдік туристердің АҚШ-қа баруға мүмкіндігі барАҚШ тұтынушылары шетелге саяхаттауды әлдеқайда қымбат деп санайды
АҚШ-тың капитал нарықтары шетелдік инвесторлар үшін тартымды бола бастайдыАҚШ фирмалары мен инвесторларына сыртқы нарыққа жайылу қиынырақ

Тарих

1971–1973

Қарамастан Бреттон-Вудс келісімі, Америка Құрама Штаттарының (АҚШ) шенеуніктері алтынның айырбасталуын тоқтатты және 1971 жылдың тамызында импортқа он пайыздық үстеме енгізді. G-10 Смитсондық келісім, уақытша келісім 1971 жылы әлемдегі жетекші дамыған он мемлекет арасында келісілген. Келісім келісімшартты бекітті Жапон иенасы, Deutsche Mark, және Британдық фунт стерлинг және Француз франкі Бреттон-Вудс паритетінен сәйкесінше он жеті, он төрт және тоғыз пайыздан төмен.[4] Бұлар тұрақсыз болып шықты.[5] Кейінірек 1971 жылы АҚШ шенеуніктері долларды біржола айналып өтті; 1973 жылдың ақпанында доллардың негізгі валюталарға қатысты екінші девальвациясы және негізгі еуропалық валюталардың долларға шаққандағы тұрақты «қалқуы».[6] Доллар құлаған кезде, АҚШ құлдырауды баяулатып немесе кері қайтару үшін аз күш жұмсады; бұл доллар құлдырауы еуропалық және жапондық шенеуніктерді экспансиялық саясат жүргізуге ынталандырды.[7]

1977–1978

1977 жылы Картер әкімшілігі «локомотивтер теориясын» жақтады және бастады, бұл үлкен экономикалар өздерінің кіші інілерін ілгерілетеді дегенді білдіреді. Картердің теориясы кішігірім елдерден АҚШ-қа 1973-75 жылдардағы құлдыраудан кейін олардың қайырымдылығы үшін алған жоғары бағасы үшін АҚШ-қа пайда келтіру үшін жеңілдіктер сұрады.[8] Американдық бастама алғашқы кезде немістер мен жапондардың табанды қарсылығына тап болды. Бұған жауап ретінде АҚШ билігі келіспеген елдердің валюталарына қатысты доллардың құлдырауына жол беретіндігін білдірді макроэкономикалық тітіркендіргіштер.[9] Сайып келгенде, Жапония премьер-министрі Такео Фукуда АҚШ-тың ынталандыру туралы өтінішіне 1977 жылдың соңында келіскен.[10] Бір жылдан кейін Бонн экономикалық саммиті 1978 жылы шілдеде Германия канцлері Гельмут Шмидт қосылды кеңейту бюджеттік саясаты өзара концессиялар пакетінің бөлігі ретінде.[11][12][13]

1980–1985

1980-1984 жылдар аралығында доллардың жиырма алты пайыздық өсуі болды[14] астында 1980-82 жылдардағы қатаң ақша-кредит саясатының үйлесуі нәтижесінде Федеральдық резервтің төрағасы Пол Волкер және байланысты кеңейту бюджеттік саясатымен байланысты Рональд Рейгандікі 1982-84 жылдар аралығында басқару. Осы оқиғалардың үйлесуі ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені көтерді, бұл өз кезегінде капитал ағыны тартылып, АҚШ долларын қымбаттады.[7] 1981-84 жылдары Рейган әкімшілігінде валюта нарығына қатысты «қатал немқұрайдылық» саясаты болды.[15][16] Кейбір АҚШ-тың сауда серіктестері доллардың өсу деңгейіне алаңдаушылық білдіріп, мұндай қадамдарды бәсеңдету үшін валюта нарығына араласуды қолдайды.[7] Алайда, қазынашылық хатшысы Дональд Реган және әкімшіліктің басқа шенеуніктері бұл ұғымдарды жоққа шығарып, күшті доллар АҚШ экономикасына деген сенім болып саналды.[17] At Версаль саммиті 1982 ж. G-7 көшбасшыларының АҚШ басқа мүше елдердің валюталық интервенциялардың тиімділігін сараптамалық зерттеуге мүмкіндік беру туралы өтініштерін қабылдады. Оның жетекші зерттеушісі Филлип Юргенсонның есімімен аталған «Джургенсон есебі» 1983 ж. Уильямсбург саммиті онда сұрау салушы елдер табылған мәліметтер олардың кеңестерін қолдамайтындығына көңілі қалды.[18][19][20] Тек аздап тоқтатылды Плаза келісімдері 1985 жылы болды. (Плаза келісімдері бұған түрткі болды G-7 Қаржы министрлері Нью-Йоркте кездескен шенеуніктер тобы бұл үшін алғашқы шенеуніктер болғандықтан.)[15][21] Алайда, АҚШ Жапония мен Германиядағы ішкі сұранысты ынталандыру үшін доллармен «сөйлесе» бастады.[2]

1990 жылдар

1992 ж. А рецессия баяу қалпына келуімен және еңбек нарығындағы жауаптың кешігуімен, Билл Клинтонның әкімшілік иенаның долларға қатысты көтерілуінің қажеттілігін көрсетті: «Мен иенаның күшті болуын қалаймын».[22] 1993 ж. Ақпанда, сол кездегі қазынашылық хатшы Ллойд Бенцен одан әлсіреген долларды көргіңіз келе ме деген сұраққа қайта ұстанымын білдірді.[23] Бұл пікірлер АҚШ долларының есебінен жапондық экспорттың өсуінен қорғау үшін USDJPY-ге әсер етуі керек еді. ағымдағы шот жағдайы.[2] Осыдан кейін доллар иенге қатысты құлдырап, 1993 жылдың жазында иенаны долларға қатысты 100 деңгейіне ауыстырды.[24]

Бастау

Ауырған долларға жауап ретінде 25 сәуірде G-7 Қаржы министрлері мен Орталық банк басқарушылары өздерінің кездесуінен мәлімдеме жасады Вашингтон, Колумбия округу доллардың дәйекті түрде өсуіне шақыра отырып:

«Министрлер мен әкімдер валюта нарығындағы соңғы оқиғаларға алаңдаушылық білдірді. Олар соңғы уақыттағы қозғалыстар негізгі елдердегі экономикалық жағдайларға негізделген деңгейден асып кетті деген пікірге келді. Олар сондай-ақ осы қозғалыстардың ретке келтірілген өзгерісі халықаралық сауда мен инвестициялардың кеңеюі үшін жақсы негіз болып табылады және біздің тұрақты инфляциялық емес өсу мақсаттарымызға ықпал етеді деп келісті. Олар әрі қарай ішкі және сыртқы теңгерімсіздіктерді азайту бойынша күш-жігерін күшейтуге және биржалық нарықтарда тығыз ынтымақтастықты жалғастыруға келісті ».[25]

Қазына хатшысы Ллойд Бенценді 1994 жылдың желтоқсан айының басында ауыстырды, Робин Робин доллардың құлдырауына: «Қатты доллар біздің ұлттық мүддемізге жауап береді» деп жауап берді.[26][27] Осылайша, 1995 жылы Рубин АҚШ долларына қатысты саясатты қайта құрды, сөз сөйлеммен: Күшті доллар саясаты - бұл АҚШ долларының күшті бағамы АҚШ-тың ұлттық мүддесіне де, АҚШ долларына да сәйкес келеді деген болжамға негізделген АҚШ саясаты. қалған әлемнің қызығушылығы.[28] Рубин әрі қарай оның «сауда құралы ретінде қолданылмайтынын» баса айтты.[29][30] Шын мәнінде, күшті доллар саясаты инвесторларды Вашингтонның валютаны төмендету үшін биржалық нарықтарға араласпайтындығына кепілдік беру әдісі ретінде қарастырылды,[31] қаруды жою валюта нарығы, сияқты Марк Чандлер дейді.[32] Роберт Рубиннің мықты доллар саясатын енгізуге деген ынтасы оның АҚШ облигацияларының кірістілігін төмендетіп ұстау және Америка серіктестігі экспортты арттыру үшін өз валютасын әдейі девальвациялап жатыр деген сыннан аулақ болу ниетіне байланысты болды.[33] Бастапқыда риторика доллардың 1995-2002 жылдар аралығында отыз пайызға өсуіне көмектесті, бірақ кейбіреулер мұның АҚШ-қа көбірек қатысы бар деп санайды. монетарлық қатаңдату және Dot-com көпіршігі кез келген әдейі жасалған саясат бастамаларына қарағанда.[33] 1995 жылы сәуірде ең төменгі деңгейге жеткеннен кейін доллар ерекше қайта жандана бастады, иенаға қарағанда 50 пайыздан астамға, ал 1997 жылға қарай 20 пайызға жуық өсті - иенаға қатысты 7,5 пайызға және 1-ден 8,7 пайызға дейін қымбаттады. 1997 жылдың қаңтарынан 1997 жылдың 7 ақпанына дейін.[34]

21 ғасыр

Құрылған кезден бастап, күшті доллар саясаты, әдетте, АҚШ-тың күшті долларды ұстануын жалғастыратындығы туралы үкіметтік шенеуніктердің мерзімді мәлімдемелерінен тұрды.[35] Алайда статус-кво әрдайым сақтала бермейді. Мысалы, кезінде Дүниежүзілік экономикалық форум жылы Давос, Швейцария, Қазынашылық хатшысы Стивен Мнучин «әлсіз доллар АҚШ-тың саудасына пайдалы» деген сөздер келтірілді,[36] бұл көрсеткіштің бір пайызға төмендеуіне түрткі болды АҚШ долларының индексі алты күннен кейін.

Сондай-ақ қараңыз

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Twaronite, Lisa (29 қаңтар 2008). «Қатты доллар саясаты АҚШ үшін пайдалы ертегі» Marketwatch. Алынған 23 тамыз 2011.
  2. ^ а б c Хеннинг, Рендалл (2006). «Айырбастау қаруы және макроэкономикалық қақтығыс». Дэвид М. Эндрюс (ред.). Халықаралық валюта қуаты. Халықаралық валюта қуаты. Корнелл университетінің баспасы. 117-138 беттер. ISBN  978-0-8014-4456-2. JSTOR  10.7591 / j.ctt1xx45w.11.
  3. ^ «Чикаго Федералды резервтік банкі - күшті доллар / әлсіз доллар».
  4. ^ «Ондық тобының Смитсондық келісімі».
  5. ^ Киган, Уильям (2004-11-21). «Уильям Киган: Шокты қар құрсауынан қиған континент». The Guardian. ISSN  0261-3077.
  6. ^ «Халықаралық сауда келіссөздері». CQ Press-тің зерттеушісі.
  7. ^ а б c Фрэнкель, Джеффри (2016-04-07). «30 жылдан кейін Плаза келісімі». Халықаралық валюта ынтымақтастығы: отыз жылдан кейінгі Плаза келісімінен сабақ. Петерсон атындағы Халықаралық экономика институты. ISBN  978-0-88132-712-0.
  8. ^ Бронфенбреннер, Мартин (1979). «Халықаралық макроэкономикадағы локомотив теориясы туралы». Weltwirtschaftliches Archiv. 115 (1): 38–50. дои:10.1007 / BF02696340. ISSN  0043-2636. JSTOR  40438717.
  9. ^ Шеерман, Уильям (1985-08-01). «Құрама Штаттардың халықаралық экономикалық саясаты қолданыста: шешімдер қабылдаудың әртүрлілігі. Стивен Д. Коэн, Рональд И. Мельцер». Саясат журналы. 47 (3): 1001–1004. дои:10.2307/2131223. ISSN  0022-3816. JSTOR  2131223.
  10. ^ Роуэн, Хобарт (1978-09-02). «Жапония ынталандыруды мақұлдайтын әрекет». Washington Post. ISSN  0190-8286.
  11. ^ Иида, Кейсуке (2012-12-06). АҚШ, Жапония және Германия арасындағы халықаралық валюталық ынтымақтастық. Springer Science & Business Media. ISBN  978-1-4615-5143-0.
  12. ^ Дестер, И.М .; Sato, Hideo (1982). «Әр түрлі жолдардағы локомотивтер, макроэкономикалық дипломатия, 1977-1979 жж.». АҚШ-Жапония экономикалық қақтығыстарымен күресу (2-ші басылым). Лексингтон, Массачусетс: Лексингтон кітаптары. бет.243–70. ISBN  978-0-669-05144-5.
  13. ^ Путнам, Роберт Д .; Хеннинг, Рендалл (1989). «1978 жылғы Бонн саммиті: үйлестірілген жағдайдағы зерттеу». Ұлттар келісе ала ма?. Халықаралық экономикалық ынтымақтастық мәселелері (1-ші басылым). Брукингс Институты. бет.12–140. ISBN  978-0-8157-1178-0. JSTOR  10.7864 / j.ctv80cd2w.5.
  14. ^ Федералды резервтік жүйенің басқарушылар кеңесі (АҚШ) (1973-01-02). «АҚШ долларының сауда-саттық индексі: негізгі валюталар». FRED, Сент-Луис Федералдық резервтік банкі. Алынған 2019-01-04.
  15. ^ а б Дестер, И.М .; Хеннинг, Рендалл (1989). Долларлық саясат: АҚШ-тағы валюта бағамын анықтау. Халықаралық экономика институты. ISBN  978-0-88132-079-4.
  16. ^ Йоичи, Фунабаси (1989-03-01). Долларды басқару: Плазадан Луврға дейін (2-ші басылым). Вашингтон, Колумбия округі: Петерсон атындағы халықаралық институт. Экономика. ISBN  978-0-88132-097-8.
  17. ^ Сарген, Николас П. (2016-10-05). Жаһандық шоктар: турбулентті нарықтарға арналған инвестициялық нұсқаулық. Спрингер. ISBN  978-3-319-41105-7.
  18. ^ Хендерсон, Дейл; Сампсон, Стефани (1983), Валюта нарығына араласу: он қызметкерді зерттеудің қысқаша мазмұны. (PDF), Федералдық резерв
  19. ^ Обстфельд, Морис (желтоқсан 1988). Валюталық араласудың тиімділігі: соңғы тәжірибе. Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы.
  20. ^ Юргенсен, Филипп (1983 ж. Қаңтар). Биржалық нарыққа араласу жөніндегі жұмыс тобының есебі. с.л .: с.н.
  21. ^ III, Джеймс А. Бейкер; Фарифер, Стив (2008-06-02). Көп жұмыс жаса, оқы. . . және саясаттан аулақ болыңыз! (1-ші басылым). Эванстон, Иллюстра: Солтүстік-Батыс университетінің баспасы. ISBN  978-0-8101-2489-9.
  22. ^ «БҰЛ НАРЫҚТАР Жынды емес». Washington Post. 1994-05-31. ISSN  0190-8286.
  23. ^ Килгоре, Томи (2010-10-28). «Акциялар доллардың нұсқауын соқыр түрде ұстанбауы керек». Wall Street Journal. ISSN  0099-9660.
  24. ^ Браун, Б .; Алибер, Роберт З. (2002-05-01). Йо-Йо Йен: және жапон экономикасының болашағы. Спрингер. ISBN  978-1-4039-0710-3.
  25. ^ «UofT G8 ақпарат орталығы: G8 қаржы министрлерінің кездесулері».
  26. ^ «Рубин: ұлттық мүдде үшін күшті доллар». UPI. 1995-03-03.
  27. ^ Брэдшер, Кит (1995-03-04). «ВАЛЮТАЛЫҚ НАРЫҚТАР; доллар қайтадан батып жатқанда, интервенция көмектеспейді». The New York Times. ISSN  0362-4331.
  28. ^ Буйтер, Виллем; Рахбари, Эбрахим (2011-06-28). «АҚШ-тың» күшті доллар «саясаты: Алиса-ғажайыптар семантикасы экономикалық шындыққа қарсы». VoxEU.org.
  29. ^ Анстей, Крис (2018-01-24). «Мнучин доллары Сальво 1980 жылдардағы валюталық соғысқа қарсы». Блумберг.
  30. ^ Бейкер, Эндрю (2006-01-22). Жеті топ: Қаржы министрліктері, орталық банктер және жаһандық қаржылық басқару (1-ші басылым). Лондон: Рутледж. ISBN  978-0-415-49896-8.
  31. ^ Рростон, Лесли; Ландж, Джейсон (2018-01-24). «АҚШ-тың» күшті доллар «саясаты». Reuters.
  32. ^ Чандлер, Марк (2018-12-04). «Доллар және оның қарсыластары» (Marctomarket.com). Марк нарыққа.
  33. ^ а б Дэвис, Гэвин (2017-04-15). «Президент Трамп күшті доллар саясатынан бас тартады». Financial Times.
  34. ^ Блюстейн, Павел (1997-02-08). «Рубиндік сигналдар доллардың өсуін тежеуге бағытталған». Washington Post.
  35. ^ Клейн, Эзра (2011-05-23). «Ларри Саммерс Кристина Ромерге доллар туралы не үйретті - Washington Post» (.com). Washingtonpost.com.
  36. ^ Домм, Патти (2018-01-24). «Қазынашылық хатшы доллардың құлдырауына себеп болған түсініктемені анықтай алады». CNBC. Желіде.