Жаңартылатын энергия туындысы - Renewable Energy Derivative

A жаңартылатын энергия туындысы жаңа әдісіне негізделген секьюритилендіру, бұл а құрылымдық қаржы оны өңдеңіз бассейндер және қайта орау ақша ағыны - қаржылық өндіріс активтер ішіне бағалы қағаздар кейін инвесторларға сатылады. «Секьюритилендіру» термині құнды қағаздардың инвесторлардан қаражат алу үшін қолданылатындығынан туындайды.[1]

Қысқаша мазмұны

Ақша ағыны - қаржылық өндіріс активтер дәстүрлі түрде болды ипотека, несиелік карталар, содан кейін студенттік несиелер. Жақында активтер жыл сайынғыдай экзотикалық сипатқа ие болды авиакомпанияның ұшу салығы сияқты интеллектуалдық меншік Боуи облигациялары және тұтқында болғандар үшін өмірді сақтандыру сыйлықақылары orcas. Шын мәнінде кез-келген активтің ақша ағыны секьюритилендірілуі мүмкін, егер тарихи, жүзеге асырылған ақша ағындары статистикалық болжамды көрсетсе. Бұл процесс алғаш рет жаңартылатын энергияға қатысты қолданылды Джозеф Брант Арсен және оның командасы IBM.

Жаңартылатын энергия көздерінің туындысы: тарихи дәлелденген және статистикалық болжамды көрсететін ақша ағыны. Ақша қаражаттарының қозғалысының болжамдылығына кәсіби активтермен кеңесу арқылы қол жеткізіледі, бұл жағдайда негізгі үй, бұл жағдайда жеке үй өзінің қоршаған ортасы үшін жаңартылатын энергия көздерінің оңтайлы түрлерімен жабдықталған. Бұл энергия көздері үйдің орналасқан жеріне, ауа-райына және қосымша жел деректеріне, температураның өзгеруіне және жердің температурасына байланысты таңдалады.

Егер активтер үй талап еткеннен көп қуат өндірсе, артық қуат а-ға сатылады Арнайы мақсаттағы көлік (SPV), ол қоршаған активтердің барлығын бассейнде жүргізеді несиелік жақсартулар және кейбір жергілікті ауа-рай қаупін өтеу үшін ауа-райының туындыларын сатып алуы мүмкін. Осы ақша нысандарын жинақтау SPV кірісі болып саналады. SPV - бұл ақша ағынына иелік ететін және бірнеше түрлі типті қамтамасыз ететін құрылымда капиталдандырылған компания (транштар ) қарыз және меншікті капиталдың бірнеше қабаттары. Содан кейін бұл капитал құрылымдары капитал нарығына бағалы қағаздар ретінде сатылады.

Құрылым

Бассейн және аударым

The бастауыш мәміле жасасқан активтердің бастапқы иесі болып табылады. Әдетте бұл компания капиталды жинауды, қарызды қайта құрылымдауды немесе қаржылық жағдайын басқаша түрде түзетуді көздейді. Дәстүр бойынша корпоративті қаржы тұжырымдамалары, мұндай компанияда жаңа капиталды тартудың үш нұсқасы болады: а қарыз, а облигация шығару, немесе шығарылымы қор. Алайда, акциялар компанияның меншігі мен бақылауын күшейтеді, ал несиелік немесе облигациялық қаржыландыру көбіне компанияға байланысты қымбатқа түседі. несиелік рейтинг және соған байланысты көтерілу қызығушылық ставкалар.

Шығарылым

Активтерді оригинатордан сатып алу мүмкіндігі үшін, SPV эмитенті саудаға шығарылады бағалы қағаздар сатып алуды қаржыландыру үшін. Инвесторлар бағалы қағаздарды мақсатты бағдарлау арқылы сатып алады институционалдық инвесторлар немесе ашық нарықта. Содан кейін бағалы қағаздардың өнімділігі активтермен тікелей байланысты. Несиелік рейтингтік агенттіктер құрылып жатқан міндеттемелерге сыртқы перспективаны қамтамасыз ету және инвесторларға жақсы ақпараттандырылған шешімдер қабылдауға көмектесу үшін бағалы қағаздарды бағалайды.

Несиені жақсарту және траншинг

Кәдімгі кепілдендірілмеген корпоративтік облигациялардан айырмашылығы, секьюритилендіру мәмілесінде жасалған бағалы қағаздар болып табылады несие күшейтілген, демек, олардың несиелік сапасы оригинаторлардың кепілдік берешегі немесе базалық активтер пулдарынан жоғарылайды. Бұл инвесторлардың құқығы бар ақша ағындарын алу ықтималдығын арттырады, бұл бағалы қағаздардың оригинаторларға қарағанда жоғары несиелік рейтингіне ие болады. Кейбір секьюритизациялар үшінші тұлғалар ұсынған сыртқы несиелік жақсартуды пайдаланады, мысалы кепілдік міндеттемелері және ата-ана кепілдіктер, дегенмен бұл мүдделер қақтығысын тудыруы мүмкін.

Қызмет көрсету

A қызметші төлемдерді жинайды және құрылымдық қаржылық келісімнің негізінде активтерді бақылайды. Қызмет көрсетуші көбінесе оригинатор бола алады, өйткені қызмет көрсетуші оригинаторға ұқсас тәжірибеге мұқтаж және несие бойынша төлемдер арнайы мақсаттағы көлік құралына төленуін қамтамасыз еткісі келеді.

Қызмет көрсетуші инвесторлардың ақша ағымына айтарлықтай әсер етуі мүмкін, себебі ол жиналған кіріске, есептелген шығыстарға және несиелер бойынша төлемдерге әсер ететін инкассация саясатын бақылайды. Төлемдер мен шығыстардан кейін қалған кез-келген кіріс, әдетте, белгілі бір мөлшерде резервте немесе спрэд шотында жинақталады, ал одан артығы сатушыға қайтарылады. Облигациялардың рейтингтік агенттіктері кепілмен қамтамасыз ету қорының, несиелік жақсартулардың және активтердің тиімділігі негізінде активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың рейтингтерін жариялайды. дефолт ықтималдығы.[2]

Қайтару құрылымдары

Секьюритизациялардың көпшілігі корпоративті облигациялардан айырмашылығы амортизацияланған, яғни негізгі қарыз сомасы несие мерзімі аяқталғаннан кейін бір реттік төлемге емес, несиенің көрсетілген мерзімінде біртіндеп қайтарылатындығын білдіреді. Толық амортизацияланған секьюритизациялар, әдетте, мүліктің толық амортизациясы арқылы кепілдендіріледі үйге арналған несиелер, автонесиелер және студенттік несиелер. Алдын ала төлемнің анықталмауы АБС-тың толық амортизациясына қатысты маңызды мәселе болып табылады. Алдын ала төлеудің мүмкін мөлшерлемесі базалық активтер қорының түріне байланысты айтарлықтай өзгеріп отырады, сондықтан алдын-ала төлем жасаудың жалпы қызметін анықтау мақсатында көптеген алдын-ала төлемдер модельдері жасалған. The PSA алдын-ала төлем моделі - белгілі мысал.

Құрылымдық тәуекелдер және дұрыс емес пікірлер

Оригинаторлар несие сапасына аз ынталандырады, ал несие көлеміне үлкен ынталандырады, өйткені олар өздері құрған активтер үшін ұзақ мерзімді тәуекелге мойынсұнбайды және шығу мен секьюритилендіруге байланысты төлемдерден пайда табуы мүмкін.

Сондай-ақ қараңыз

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Қайта жаңартылатын сертификаттар дегеніміз не? Мұрағатталды 2009-07-10 сағ Wayback Machine, Green Power, Американың жел энергетикасы қауымдастығы.
  2. ^ Сабарвал, Т. «Активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың жалпы құрылымдары және олардың тәуекелдері», 29 желтоқсан 2005 ж.