Жобаны қаржыландыру моделі - Project finance model
Үшін жылу электр орталығы жоба, жобаны қаржыландыру моделінің кірісі әдетте келесідей көрінеді:
|
A жобалық қаржыландыру моделі мамандандырылған қаржылық модель, оның мақсаты бағалау болып табылады экономикалық орындылығы қарастырылып отырған жобаның. Модельдің нәтижелері құрылымдық құрылымда немесе «мүсіндеу» кезінде, жобаны қаржыландыру мәмілесінде қолданыла алады.
Мазмұны: жобалық қаржыландыру негізінде инфрақұрылымдық және өндірістік жобаларды ұзақ мерзімді қаржыландыру болып табылады болжанған ақша ағындары жоба демеушілерінің баланстарынан гөрі. Жоба, егер жоба қарыздың барлық мерзімінде барлық операциялық және қарыздық қызметтерге шығындарды жабуға жеткілікті ақша қаражатын өндіре алатын болса ғана, жоба іске асырылады.
Ең бастысы, сондықтан модель жобалаушы компанияның қарызының максималды мөлшерін анықтау үшін қолданылады (Арнайы мақсаттағы ұйым ) - және тиісті қарызды өтеу профилін жүргізе алады; бұл жерде бірнеше маңызды көрсеткіштер бар, олардың ең маңыздылары Қарызға қызмет көрсетуді жабу коэффициенті (DSCR).
Модель құрылымы
Кез келген қаржылық модельдің жалпы құрылымы стандартты: кіріс - есептеу алгоритмі - нәтиже; қараңыз Қаржылық болжам. Жобалық қаржыландыру моделінің шығысы азды-көпті біркелкі болса және есептеу алгоритмі бухгалтерлік есеп ережелерімен алдын-ала анықталған болса, кіріс жобаға өте тән. Әдетте, модельді келесі санаттарға бөлуге болады:
- Кірістерді болжау үшін қажетті айнымалылар
- Шығындарды болжау үшін қажетті айнымалылар
- Күрделі шығындар
- Қаржыландыру
Үлгі әдетте ықтимал (немесе негізгі) жағдайға арналған. Содан кейін, модель сезімталдықты талдау сияқты кіріс айнымалыларының өзгеруінің негізгі нәтижелерге әсерін анықтау үшін өткізіледі ішкі кірістілік деңгейі (IRR), қазіргі бағасы (NPV) және өтеу мерзімі.
Талқылау үшін (i) ақша ағындарын модельдеуді қараңыз Дисконтталған ақша ағындарын пайдалану арқылы бағалау # Әрбір болжамды кезең үшін ақша ағымын анықтаңыз және (іі) «калибрлеу» моделі және сезімталдық - және сценарийлерді талдау, қараңыз # Меншікті капиталды анықтау.
Іс жүзінде, олар әдетте келесідей салынады Excel кестелері содан кейін келесі өзара байланысты парақтардан тұрады («Меншікті капиталды бағалау» тізімін қараңыз @ Қаржы құрылымы # Ақша ағындарының дисконтталған бағасы модель құрудың келесі элементтері үшін):
- Мәліметтерді енгізу және болжамдар
- Күрделі шығындар (құрылыс)
- Сақтандыру
- Салықтар
- Амортизациялық аударымдар
- Қаржыландыру
- Табыс туралы есеп
- Баланс
- Ақша ағыны
- Бөлінбеген пайда
- Қамту коэффициенттері
- Қазіргі мәндер
Жобаны бағалаудағы көрсеткіштер
Жоғарыда көрсетілгендей, жоба компанияның ұстап қалуы мүмкін қарыздың максималды мөлшерін анықтау үшін қолданылады: кез келген жылы қарызға қызмет көрсету коэффициенті (DSCR) алдын-ала белгіленген деңгейден аспауы керек. DSCR сонымен қатар жобаның тәуекелділігі шарасы ретінде қолданылады, сондықтан қарыз бойынша пайыздық мөлшерлемені анықтаушы ретінде қолданылады. Жоба үшін минималды DSCR жиынтығы жобаның тәуекелділігіне, яғни ақша қаражаттарының болжамдылығы мен тұрақтылығына байланысты. (DSCR ережесі бойынша, 1,60-тан кем болмауы керек. Алайда, кейбір жағдайларда (мысалы, электр станциясының жобалары сияқты) оны 1,05-ке дейін қоюға болады.)
Осыған байланысты Жобаның қызмет ету мерзімін жабу коэффициенті (PLCR), қатынасы қазіргі бағасы Жобаның қалған толық пайдалану кезеңіндегі ақшалай қаражаттардың осы кезеңдегі берешек балансына дейін. Бұл жоба жұмыс істеген уақыттағы ақша ағынының қарыздың өтелмеген қалдықтарын бірнеше рет өтей алатындығының өлшемі. The Несиенің жабылу коэффициенті (LLCR), осыған ұқсас, несиенің жоспарланған мерзіміндегі ақша ағынының таза дисконтталған құнының кезеңдегі өтелмеген қарыз қалдықтарына қатынасы болып табылады. Осындай басқа қатынастарға мыналар жатады Қарызға қызмет көрсету үшін қолма-қол ақша ағыны (CFADS), Жабу коэффициенті (DCR), Қарызды өтеудің тарихи коэффициенті (HDSCR), Қарызды өтеу бойынша болжамды коэффициент (PDSCR) және Қарызды өтеу коэффициенті (RCR).
Стандартты кірістілік көрсеткіштері де қарастырылады - көбінесе, Ішкі кірістілік деңгейі (IRR), Активтердің кірістілігі (ROA), және Меншікті капиталдың қайтарымы (ROE)
Қарызды мүсіндеу
Қарызды мүсіндеу жобаның қаржылық модельдеуінде жиі кездеседі. Бұл негізгі қарызды өтеу бойынша міндеттемелер негізгі және пайыздық міндеттемелердің әр кезеңдегі ақша ағындарының күші мен заңдылығына сәйкес келуін қамтамасыз ету үшін есептелген дегенді білдіреді, мұның ең кең тараған тәсілдері - әр кезеңдегі негізгі қарызды қолмен түзету. немесе қажетті DSCR-ге қол жеткізу үшін негізгі төлемді алгебралық түрде шешуге болады Ақша ағынының сәйкестігі, Иммундау (қаржы), Актив пен міндеттеменің сәйкес келмеуі.
Сондай-ақ қараңыз
Әдебиеттер тізімі
- Пенелопа Линч, Жобалық қаржыландыруды қаржылық модельдеу, 1997, ISBN 978-1-85564-544-8.
- Питер К Невитт және Фрэнк Дж. Фабоцци, Жобаны қаржыландыру, 2000, ISBN 978-1-85564-791-6
- Джон Тджиа, Қаржы модельдерін құру, 2009, ISBN 978-0-07-160889-3