Жеке несие - Private credit

Жеке несие қарыз болып табылмайтын немесе ашық нарықта сатылмайтын банктік емес несиелендіру арқылы анықталатын актив. Жеке несиені «тікелей несиелеу» немесе «жеке несиелеу» деп те атауға болады. Бұл «баламалы несиенің» кіші бөлігі. Жеке несие - бұл тез дамып келе жатқан актив сыныптарының бірі. Тек 2017 жылы жеке қарыз қаражатын жинау 100 миллиард доллардан асты.[1] Жылдам өсудің бір факторы инвесторлардың сұранысы болды. Қайтару барлық жеке несиелік стратегиялар бойынша орташа 8,1% IRR құрады, ал кейбір стратегиялар 14% IRR-ге дейін берді.[2] Сонымен қатар, ұсыныстар көбейді, өйткені қаржылық дағдарыстан кейін компаниялар банктік емес несие берушілерге жүгінді, өйткені несиелеу талаптарының қатаңдығына байланысты.[3]

2019 жылдың 4-ші тоқсанының басынан бастап 417 жеке несиелік қорлар 177 миллиард долларға ұмтылды.[дәйексөз қажет ] Капиталдың басым көпшілігі аралық қарызбен тікелей несиелендіруге бағытталған. Алайда, басқа стратегияларды, соның ішінде проблемалық қарызды, венчурлік қарызды және ерекше мүмкіндіктерді қаржыландыруға қаражат жинау болды. Жиналған капитал бойынша Еуропа қазіргі уақытта Солтүстік Американы басып озуда. 2019 жылдың 3-тоқсанында Солтүстік Америка қорлары үшін 6,5 миллиард доллар жиналды, ал Еуропа үшін 13,9 миллиард доллар болды. 1,5 миллиард доллар жинап Азия үштен бірі келді.

Жуырдағы үрдістердің бірі - шартты несиелердің өсуі (бұл сонымен бірге көпшілікке сатылатын инвестициялық деңгей және жоғары кірістілік бойынша қарыз).[4] Бұған инвесторлардың альтернативалармен салыстырғанда салыстырмалы түрде жоғары кіріске деген сұранысы және аз қорғаныс шараларын қабылдауы түрткі болды. Бұл компаниядағы шектеулердің аз болуына және егер компания қиындықтар туындаса, инвесторлардың аз болуына әкелді. Айтуынша, инвестициялық фирмалар үшін келісімшарттық несиелер де пайдалы болуы мүмкін, өйткені портфолио компаниясы дефолтқа кетсе, ал шектеулердің аздығы компанияның дефолтқа жету жолдарының аздығын білдіреді.[дәйексөз қажет ]

ДК-нің рөлі

Жеке қаражаттардан басқа, жеке қарызға арналған капиталдың көп бөлігі келеді бизнесті дамытушы компаниялар (BDC). BDC-ді 1980 жылы Конгресс шағын және өсіп келе жатқан компанияларға капиталға қол жетімділікті қамтамасыз ету және жеке капиталдар қорларына мемлекеттік капитал нарықтарына қол жеткізу үшін 1940 жылғы Инвестициялық компания туралы заңмен реттелген жабық қорлар ретінде құрды. Заңнамаға сәйкес, BDC өзінің активтерінің кем дегенде 70% -ын нарықтық құны 250 миллион доллардан төмен АҚШ-тың мемлекеттік емес компанияларына салуы керек. Сонымен қатар, ЖСШ сияқты, ДК кірісінің 90% немесе одан көп бөлігі инвесторларға бөлінген жағдайда, БДК корпоративті деңгейде салық салынбайды.[5] BDC-лерге капитал құрылымының кез-келген жерінде инвестициялауға рұқсат етілгенімен, инвестициялардың басым көпшілігі қарыз болды, өйткені ӘДК-лер меншікті капиталды қарызға айналдырады (олардың меншікті капиталы 2 есе дейін)[6]) және тұрақты кірісті инвестициялау олардың қарыздық міндеттемелерін қолдайды.

Мемлекеттік несиеге жеке капиталды инвестициялау

Жеке несиеге арналған инвесторлар капиталының 70% -дан астамы институционалдық инвесторлардан келеді.[7]

Жеке капиталға инвестиция салуды көздейтін институционалды емес инвесторлар үшін бірнеше нұсқалар бар, себебі инвестициялық құралдардың көпшілігі жеке болып табылады және білікті инвесторлармен шектеледі (5 миллион доллар немесе одан жоғары өтімді таза қаражат). Айтуынша, инвесторлар көпшілікке сатылатын ДДК мен жеке несиеге бағдарланған жабық қорларға қаражат сала алады.[8]

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ Фланаган, Алан (2018). «Жеке қарыз: активтер класының өсуі» (PDF). BNY Mellon.
  2. ^ Жексенбі, Шон (2018 ж. 7 мамыр). [uncipc.org/wp-content/uploads/2018/05/PrivateCredit_Draft_v2018-05-07.pdf «Жеке несие қорларының өнімділігі: алғашқы көзқарас»] Тексеріңіз | url = мәні (Көмектесіңдер) (PDF). Солтүстік Каролина университетінің жеке капитал институты. 10-9-2019 шығарылды. Күннің мәндерін тексеру: | қатынасу күні = (Көмектесіңдер)
  3. ^ Джордж, Ханна (6 наурыз, 2019). «Банк кімге қажет? Неліктен тікелей несие беру жеделдетіп жатыр». Washington Post.
  4. ^ «Тәуекелді несиелер болашақ үшін қиындық тудырады - Private Equity News». www.penews.com. Алынған 2020-07-30.
  5. ^ «BDC негіздері» (PDF).
  6. ^ «BDC левередж қақпағының жоғарылауын жеңіп алды.
  7. ^ «Экономиканы қаржыландыру-2018» баламалы несиелік кеңес. https://www.aima.org/educate/aima-research/fte-2018.html
  8. ^ «Virtus жеке несиелік стратегиясы ETF».