Бағалы қағаздар туралы Женева конвенциясы - Geneva Securities Convention

Бағалы қағаздар туралы Женева конвенциясы[1]
Қол қойылды9 қазан 2009 ж
Орналасқан жеріЖенева, Швейцария
Тиімдітиімді емес
Шарт3 ратификация
Қол қоюшылар1 (Бангладеш )
РатификаторларЖоқ
ДепозитарийХалықаралық құқық унификациясының халықаралық институты
ТілдерАғылшын және француз

The Делдалдық бағалы қағаздар туралы ережелер туралы Unidroit конвенциясы, деп те аталады Бағалы қағаздар туралы Женева конвенциясы, 2009 жылдың 9 қазанында қабылданған. Оған келіссөз жүргізетін 40 мемлекеттің біреуі ғана қол қойған (Бангладеш ), бірақ заңды күшіне енбеген. Ресми түсініктеме 2012 жылы жарияланған.[2]

Басшылығымен қабылданған бұл конвенция Халықаралық құқық унификациясының халықаралық институты (Unidroit) «Бағалы қағаздар туралы Гаага конвенциясы «2002 жылғы 17 қаңтарда қабылданған Халықаралық жеке құқық бойынша Гаага конференциясы, ол 2017 жылы күшіне енді.

Мәтінмән

«Материализация» және «аралық бағалы қағаздарды» дамыту

Келсек Бағалы қағаздар туралы Гаага конвенциясы, бағалы қағаздар туралы Женева конвенциясы қағаз түрінде сатылмайтын бағалы қағаздарға ғана қатысты. Кейде «затсыздандырылған бағалы қағаздар» деп аталатын бұл бағалы қағаздар көптеген мемлекеттерде листингілік компаниялар шығарған бағалы қағаздардың 99% -дан астамын құрайды.реттелетін нарықтар ".

«Бағытына жылжуматериализация «жартылай алпысыншы жылдардың аяғында Құрама Штаттарда басталды, ал сексенінші жылдары Францияда жалпыландырылды, содан кейін Еуропаның қалған бөлігі 2000 ж.[дәйексөз қажет ] Бүгінгі таңда тек АҚШ пен Ұлыбритания,[дәйексөз қажет ] неғұрлым ежелгі және кеңейтілген инфрақұрылымдардың арқасында құнды қағаздардың едәуір аздығын қағаз түрінде ұстаңыз. Бағалы қағаздарды материализациялау көбіне бағалы қағаздар, кейде олар «ұсынушы бағалы қағаздар» ретінде сипатталса да, инвестордың үйде сақтайтын немесе банкке сақтауға тапсыратын қағаз бланкілерін қабылдамайды. Оның орнына бұл бағалы қағаздар несие түрінде болады, яғни «бағалы қағаздар шоты» ретінде сипатталатын шоттың көшірмесінде жазылған қарапайым кітап жазбасы.[3]

Бұл бағалы қағаздар шоттары ашылуы мүмкін:

  • Тікелей эмитентпен, өзінің жеке кітаптарында («таза тіркелген нысандағы затсыздандырылған бағалы қағаздар»),
  • немесе, көбінесе, өз клиенттеріне бағалы қағаздар шоттарын ашу үшін көптеген елдерде лицензиялануы керек делдалмен. Еуропалық Одаққа мүше мемлекеттердің көпшілігінде бұл делдалдар да несиелік мекемелер, немесе инвестициялық фирмалар сәйкесінше басқарылады банктік директива және Қаржы құралдарындағы нарықтар директивасы (MiFID ). Оны делдал «қолдап» ұстағанда, бағалы қағаз не «жай тіркелген затсыздандырылған бағалы қағаз» ретінде, не соңғы инвестордың атауы эмитент білетін болса, не «инвестордың аты-жөні көрсетілген» құжатсыздандырылған бағалы қағаз «ретінде сипатталады. эмитент білмейді. Екінші жағдайда, соңғы инвестор акционерге немесе облигация иесіне қатыса алады Жалпы жиналыстар эмитент делдалдан оның дұрыс акционер немесе облигация иесі екендігі туралы сертификат алған жағдайда ғана ұйымдастырады.

«Материалдық құқық» пен «ішкі құқық» арасындағы айырмашылық

Unidroit конвенциясы «ішкі құқықтарға» қарағанда «заттық құқықтарды» реттейтін жалғыз ережелерді үйлестіруге бағытталған.

Бұл айырмашылық «ішкі құқықтарды» қауіпсіздік мәселесінен туындайтын құқықтар ретінде (дауыс беру құқығы, дивидендтерді қабылдау, ... компания заңдарында көзделген) сипаттайды, ал «заттық құқықтар» акционерлік қоғамнан туындайтын құқықтар ретінде сипатталады. бағалы қағаздардағы соңғы ішкі құқықтардың (басқа акционерлердің немесе облигациялардың иелерінің келісімінсіз иеліктен шығару және иемдену құқығы): бұл «заттай құқықтар» деп аталатын «қаржылық жағдайға байланысты құқықтармен» тығыз байланысты. заң, ал егер олай болмаса, азаматтық құқық. Қысқаша етіп «ішкі құқықтар» мазмұнға, ал «заттық құқықтар» қауіпсіздік құрайтын сыртқы қабыққа назар аударады. Бағалы қағаздар туралы Женева конвенциясы, осылайша, құнды қағаздың сыртқы аспектісімен шектеледі, яғни бағалы қағаздармен жұмыс істеу тәсілі, атап айтқанда сатып алу (сатып алу, бағалы қағаздарды қарызға алу, бағалы қағаздармен қамтамасыз ету алу) және иеліктен шығару жағдайында ( сату, кепілге несие беру, кепілге кепілдік конституциясы).

Мұның астарындағы идея «ішкі заң» материалдық емес болып саналады, өйткені ол эмитент енгізілген заңнамаға енетін болғандықтан, «материалдық құқық», керісінше, құбылмалы болып табылады, өйткені ол заң шығаратын жерге бағынады. қауіпсіздік локализацияланған және / немесе саудаланған. Бұл ерекшелік ежелгі болып табылады және шетелдік инвесторлар басқа округ бойынша құрылған эмитенттермен жазылған қағаз қағаздарды репатриациялау кезінде қолданған уақытқа негізделген. Осы бағалы қағаздардың меншік құқығын беру (түпкілікті беру түрінде немесе кепіл ретінде) олардың шыққан жерінен тыс жерлерде эмитенттің заңнамасынан өзгеше заңға ұсынылуы мүмкін: не тараптар шақырған заң (lex contractus), немесе көбінесе беру кезінде бағалы қағаздар орналасқан жердің заңы (lex rei sitae ).[4] Эмитент заңына бағынатын «ішкі құқықтар» мен «заттық құқықтар» арасындағы немесе «lex келісімшартына» немесе «lex rei sitae» -ге қатысты мұндай айырмашылық әлі күнге дейін күшінде. материализация қабылданған бағалы қағаздар Бағалы қағаздар туралы Гаага конвенциясы «коллекс» шешімін қарастыратын коллизиялық заңдарға қатысты.[5]

«Тұжырымдамалық тәсіл» мен «функционалды тәсіл» арасындағы айырмашылық

Осылайша, Unidroit бағалы қағаздар туралы «материалдық заңның» бір бөлігін ғана үйлестіруді таңдады. Шынында да, бағалы қағаздарға қатысты жекелеген жеке аспектілерді келіссөз жүргізуші мемлекеттер әртүрлі тәсілдермен басқарады. Бұл, атап айтқанда, «меншік құқығының жүрегі» деп саналатын жағдайға қатысты, яғни делдалға бағалы қағазды «депонирлеген» инвестор осындай депоненттелген бағалы қағаз бойынша құқықты жүзеге асыруды жалғастыра ма деген сұрақ туындайды. рем немесе егер оның құқығы депозиттегідей қарапайым талапқа айналса. Мұндай айырмашылық төлем қабілетсіздігі процедурасы делдалға қарсы болған кезде өте маңызды болады. Алғашқы түсіндіру басым болған елдерде инвестор бағалы қағаздарды тез қалпына келтіруге мүмкіндік беретін «қарама-қарсы қою» құқығын (өзінікіндей талап ету) иеліктен шығарады. Екінші интерпретация басым болатын елдерде (АҚШ және белгілі бір деңгейде депозиттерге жүгіну жалпы заң елдер), инвестор оны төлеуге қабілетсіз делдалдың басқа несие берушілерімен делдалды орау өнімін бөлуге міндеттеме беретін талап құқығын ғана иеленеді, егер оған керісінше жағдай көрсетілмеген болса. қауіпсіздік.[6]

Бұл екінші интерпретация инвесторды тіпті тәжірибелі заңгерлермен қолдаса да жұбатпайды (жағдайды қараңыз) Banco Santander депонирленген бағалы қағаздар Lehman Brothers ). Қарапайым сот соты осы түсіндірмені түпкілікті нәтижеге дейін жеткізген кез-келген сот практикасы туралы білмегенімен, Unidroit меншік режимін сипаттауға қатысты бейтараптықты таңдады. Бұл бейтарап тәсіл Unidroit-ті «функционалдық тәсіл» деп анықтайды, өйткені ол тек «меншік режимінің» жекелеген функцияларына, барлық жеке аспектілерді қамтитын «тұжырымдамалық тәсілге» қарсы бағытталған.

Юнидроит конвенциясы қарастыратын мәселелер

Юнидроит конвенциясы келесі мәселелерді шешеді:

  1. инвестордың делдалға қатысты құқықтары (меншік құқығынан басқа)
  2. бағалы қағаздарды есепке алуды тіркеу әдістері
  3. бағалы қағаздардың тұтастығын бақылауға қатысты делдалдың еңбекқорлығы
  4. шот иелері мен делдалдар арасындағы кепілдендірудің оңайлатылған әдістері.

Инвестордың делдалға қатысты құқықтары

Инвестордың сақталған делдалға қатысты құқықтары болып табылады

  1. инвестордың делдалға бағалы қағаздарды жою туралы нұсқау беру құқығы,
  2. бағалы қағаздарды ұстау әдісін таңдау құқығы, мысалы, қамтамасыз етуді делдал атынан ашылған ұжымдық шотта емес, инвестордың атынан бөлек шотта жүргізуді талап ету құқығы («omnibus шоты»).
  3. ішкі құқықтарды жүзеге асыра алу құқығы, бірақ онсыз делдал осы құқықтарды (дауыс беру құқықтарын) жүзеге асыруға кедергі келтірмеуге міндеттеме алғандығы немесе қосымша осы құқықтардың жүзеге асырылуына ықпал ету міндеті бар-жоғы көрсетілмеген (мысалы, төленген дивидендтерді эмитенттің бөлу арнасы ретінде қызмет ете отырып).

Инвестордың бұл құқықтары конвенция тараптары арасында ұлттық ережелермен байытылуы мүмкін минималды құрайды.

Бағалы қағаздарды есепке алуды тіркеу әдістері

Тіркеу әдістері «көріну» қағидатына бағынады:

  1. «Дебет / несие», онсыз дебет міндетті түрде несиені қамтитынын көрсетпейді.
  2. «Сәйкестендіру» немесе «құлақ таңбалау», бұл қауіпсіздік бағалы қағаздар үшінші тарап үшін құқықтың нысаны болғандығы туралы есеп беретін код арқылы қауіпсіздік желісіне түсініктеме беруден тұратын әдіс, егер ол осы бағалы қағаздарға кепілдік алса да, ұқсас санаттағы бағалы қағаздармен өтемақы алу құқығы арқылы.
  3. "Бақылау келісімі «,» Құлақ таңбалауды «қосымша жарияланған конвенцияға қосудан тұратын американдық техника Еуропада сирек қолданылады.

Сонымен қатар, тіркеу әдістерін шектеу банкроттық жағдайында да («тиімділік») осы кітап жазбаларын қайтарып алу мүмкіндігін шектейтін ережелермен толықтырылған.Тіркеу әдістерін үйлестірудің мақсаты - көпір құру. Төлем және бағалы қағаздармен есеп айырысу жүйелері туралы 98/26 еуропалық директива және еуропалық емес елдердің аз интеграцияланған тәжірибелері. Шынында да, 98/26 директивасы 1998 жылдан бастап кітап жазбалары («жүйеге ену»), кері қайтарылуды шектеу («қайтарымсыздық») және тиімділік («түпкілікті») ұғымдарына өте жақын ұғымдарды енгізеді.

Дәлдікті бақылауға қатысты делдалдың еңбекқорлығы

Конвенция делдалдың бірқатар міндеттемелерін көздейді, атап айтқанда делдалдың өзінің делдалымен сол шығарылымның көптеген бағалы қағаздарын көрсетуі керек, өйткені ол өз кітаптарында өз клиенттерінің пайдасына немесе өзі. Дәл осы «есеп беру» міндеттемесі «тұтастықты бақылау» деген атпен де белгілі, бағалы қағаздарды жасанды түрде жасау қатерін қарапайым қателіктермен шектеуге арналған.

Шынында да, сирек жағдайларды қоспағанда, кез-келген затсыздандырылған бағалы қағаздар тізбегінде кем дегенде төрт дәреже болады: (1) эмитент, (2) Орталық депозитарий эмитенттің («CSD»), (3) соңғы делдалдың және (4) инвестордың. Әрбір жаңа бағалы қағазға жазылуда, осы актерлердің әрқайсысы өзінің шотының дебеті мен корреспондентінің шотының кредиті арқылы бағалы қағазды тікелей төменгі деңгейге жібереді.

Трансшекаралық шеңберде, яғни эмитент эмитент инвестордың резиденциясы заңынан гөрі басқа заң бойынша шығарған кезде, қосымша деңгейлер CSD мен соңғы делдал арасында болады. Тізбектегі позицияларына сәйкес, бұл қосымша делдалдарды сәйкесінше «үй сақтаушысы» (эмитенттің CSD-мен бірдей ұлттың делдалы), «аймақтық кастодиан» («үй сақтаушысы» мен маневрге мамандандырылған делдал »деп сипаттауға болады. «ғаламдық кастодиан») және ақыр соңында «ғаламдық кастодиан», соңғысы жалпы соңғы делдалмен шатастырылды. Жазылыммен байланысты бұл төмендеу процесі делдалдық тізбектің әр буыны арасындағы бағалы қағаздар дебеті мен кредитінің дәл көшірмесін талап етеді. Басқа сөзбен айтқанда, делдал өз клиентінің шотына несие берген сайын, ол өзінің делдалынан осыған сәйкес ашылған өзінің шотын шығарғанын сұрауы керек.

Бұл «тұтастық» міндеттемесі екінші деңгейлі нарықта бағалы қағаз алынған кезде немесе бағалы қағазды басқа делдалмен суб-депоненттеу кезінде өсу процестеріне көлденең тіркеу процестеріне қолданылады. Шынында да, бағалы қағазды сатып алу кезінде шотты өзінің клиентімен / соңғы инвесторымен есептегеннен кейін, соңғы делдал («әлемдік кастодиан»), егер оның клиенті рұқсат етсе, бағалы қағазды делдалға «қосалқы депозитке» сала алады. қарастырылып отырған санаттағы бағалы қағаздарды оңтайлы басқаруға мамандандырылған. Бұл соңғы мамандық «атымен белгілі»бас делдал «Мұнда да» тұтастық «немесе» «нақты есеп беру» міндеттемесі дебеттер мен кредиттер бойынша бағалы қағаздарды ұстау тізбегінің әр деңгейіне қолданылады, осылайша бір мезгілде кепілдік берілмейді. екі түрлі шотта.

Шот иелері мен делдалдар арасындағы кепілдендірудің жеңілдетілген әдістері

Бұл ережелер конвенцияның барлық тараптары арасында бағалы қағаздарға қолданылатын кепілдендірудің екі негізгі әдісін тануға мүмкіндік беруді көздейді: бір жағынан «меншік құқығын беру кепілдіктері» (мысалы «қайта сатып алу шарты «немесе»кері сату үшін сатып алу «) және екінші жағынан» гипотека «» сияқты «кепілдіктеркепіл «бағалы қағаздар және белгілі бір деңгейде»кепілдік беру «. Сонымен қатар, бұл ережелер тараптардан өздерінің конституциясы мен олардың жеңілдетілген түрде орындалуына рұқсат беруін талап етеді.

Сыншылар Unidroit конвенциясына жүгінді

Юнидроит конвенциясына бағытталған сыншылар негізінен осы Конвенцияның келіссөз жүргізушілерінің ішкі шеңберінен шыққан. Unidroit-тің барлық дипломатиялық конференциялары сияқты, келіссөзге қатысушы мемлекеттердің, сондай-ақ үкіметтік емес ұйымдардың делегациялары құрылды. Осылайша, 2008 және 2009 жылдардағы «дипломатиялық» конференциялар кезінде англосаксондық делегациялардың «функционалды-келісімшарттық» тәсілге күшті жұмылдырылуын және керісінше Еуропалық Одақтың бірнеше мүше мемлекеттерінің «функционалды-жүйелік» үшін жұмылдырылуын байқауға болады. «тәсіл (Франция, Германия, Италия және Испания). Швейцария мен Еуропалық Комиссия өз кезегінде ымыралы мәтін қабылдауына ықпал етті. Юнидроит конвенциясының соңғы нұсқасы партизандарға жүйелік-функционалды тәсілдің негізін келтіреді, ал іс жүзінде англосаксондық келіссөз жүргізушілер қолдайтын функционалды-келісімшарттық тәсілді қолданады.

Американдық шабыттың келісімшарттық тәсілі

Unidroit бастаған функционалдық тәсіл меншік құқығына қатысты толық бейтараптықты болжады. Алайда, бағалы қағаздарға қатысты меншік құқығы енді АҚШ-та қатаң түрде қолданылмайды, өйткені Unidroit конвенциясындағы меншік құқығына сілтеме жасамау Америка Құрама Штаттарында оны ауыстырған келісімшарттық құқықтарға сілтеме жасайды.[дәйексөз қажет ]

Шабыттың қайнар көзі: ӘКК-нің 8-бабы

Бағалы қағаздарға қатысты меншік аспектілері Америка Құрама Штаттарында осы баптың 8-бабымен реттеледі Бірыңғай коммерциялық кодекс (UCC). Осы 8-бап, шамамен отыз беттен тұратын мәтін,[7] 1994 жылы маңызды қайта қалпына келтіруден өтті. 1994 жылдан бастап БХК-нің 8-бабы делдалдармен есепшотқа тіркелген затсыздандырылған бағалы қағаздардың көп бөлігі олардың тек екі американдықтар тіркеген тиісті шығарылымының көрінісі болып табылады деп санайды. орталық депозитарийлер сәйкесінше Депозитарийдің сенімді компаниясы (DTC) корпорациялар шығарған бағалы қағаздарға және Федералдық резерв қазынашылық департаменті шығарған бағалы қағаздар үшін. Бұл орталықтандырылған жүйеде бағалы қағаздардың меншік құқығын беру инвестордың есепшотына тіркелген кезде емес, DTC басқаратын және / немесе Федералдық резерв. Егер бұл Швецияда және Финляндияда («мөлдір жүйелер» деп аталатын) сияқты инвесторлардың / бағалы қағаздардың иелерінің орталықтандырылған тізілімімен бірге жүрсе, бұл таңқаларлық емес еді.[8] Бірақ DTC мен FED мүлікті берудің жеке тізілімін ұстамайды, сондықтан инвестор үшін оның құнды қағаздарының мүлкін дәлелдеу мүмкіндігі толығымен DTC мен FED тіркеген трансферттің төменгі деңгейлеріндегі жақсы көшірмесіне тәуелді болады. бағалы қағаздардың ұстаушы тізбегі.

Осы сілтемелердің әрқайсысы сәйкесінше шот жеткізушісінен (немесе делдалдан) тұрады, ал соңғы салымшыдан басқа, төменгі сілтемеде орналасқан басқа шот иесінің шот жеткізушісін қоспағанда, соңғысы өзі болып табылады. Осы сілтемелер арқылы жасалған құқықтар тек шарттық талап болып табылады: бұл құқықтар екі түрлі:

- шот иесінің өзі төменгі деңгейдегі есептік жазба провайдері болып табылатын сілтемелер үшін, несие берілген уақыттағы бағалы қағазға құқық «бағалы қағаздарға құқық» ретінде сипатталады, бұл «уақытша» ұғым болып табылады. 1994 ж.: Яғни шот иесіне оның шоттарын жеткізуші банкроттыққа ұшыраған жағдайда оны үлестіруге қатысуға мүмкіндік беретін талап қою.

- Шот иесі бір уақытта соңғы инвестор болатын тізбектің соңғы буыны үшін оның «қауіпсіздік құқығы «эмитент анықтаған» ішкі «құқықтармен байытылған: дивидендтер алу немесе пайыздар алу құқығы және, мүмкін, бұл есепшот жеткізушімен жасалған шот шартында белгіленген жалпы жиналыстарға қатысу құқығы. осы қысқартылған заттық құқықтардың және осы өзгермелі ішкі құқықтардың БК 8-бабы «пайдалы қызығушылық ".

БЖК-нің 8-бабында ұйымдастырылған құқықтардың бұл ыдырауы инвестордың шотты жеткізуші банкротқа ұшыраған жағдайда қауіпсіздікті қайта қалпына келтіруіне жол бермейді, яғни бөлісуге міндетті болмай, бағалы қағазды өзінің активі ретінде талап ету мүмкіндігі. оны есепшот ұсынушысының басқа несие берушілерімен салыстыру құны бойынша. Нәтижесінде, бұл инвесторға бағалы қағаздарды ұстау тізбегінің жоғарғы деңгейінде, не DTC дейін, не суб-кастодианға дейін талап етуге жол бермейді. Мұндай «қауіпсіздік құқығы», әдеттегі меншік құқығынан айырмашылығы, қауіпсіздікті сақтауы керек кез-келген тұлға үшін бұдан былай «erga omnes» күшіне енбейді. «Қауіпсіздік құқығы» - бұл жай салыстырмалы құқық, сондықтан шарттық құқық. Сонымен қатар, меншіктік құқықты қарапайым келісімшарттық құқыққа қайта сипаттау шотты жеткізушіге инвестордың рұқсатын сұрауға міндетті болмай құнды қағазды «қайта пайдалануға» мүмкіндік береді, атап айтқанда уақытша операциялар шеңберінде сияқты кепілдік беру, қайта сатып алу мүмкіндігі, кері сату үшін сатып алу немесе қайта сатып алу шарты. Ақырында, бірақ, ең бастысы, бұл инвестордың бағалы қағазға жазылу әдісін анықтайтын төмен ұстау тізбегі мен бағалы қағаздың ауысуы немесе қосалқы жолын анықтайтын көлденең және / немесе жоғарылау тізбектері арасындағы айырмашылықты тоқтатады. депонирленген.[9]

Ұлыбританияның бағалы қағаздар туралы заңы, негізінен, құнды қағазға қатысты барлық «заттық құқықтар» бойынша түпкілікті инвестордың мүлкін таниды. Осыған қарамастан депозитті сипаттайтын жалпыланған тәжірибе «сенім «холдинг тізбегінің кез келген деңгейінде» сенім білдіруші «ретінде сипатталатын британдық делдал жүргізетін шот иесіне өзінің шоттарын жеткізушіден жоғары деңгейде өзінің бағалы қағаздарын талап етуге мүмкіндік бермейді. Екінші жағдайда сенімгерлік келісімінің бенефициары өзі болады бұл меншікті өзінің теңгерімінде көрсетуге мүмкіндігі жоқ «бенефициарлық меншік иесі» .Бұл жағдай іс жүзінде АҚШ-та БКК-нің 8-бабында келтірілген «заттай» құқықтардың «келісімшартқа айналуы» сияқты әсерге алып келеді. Ұлыбритания және жалпыға ортақ заңның көптеген елдері американдық келісімшарттық тәсілге сәйкестендіруде қиындық көрген жоқ.

Қорытындылай келе, тек «шот иесі» / шот провайдері «биномына негізделіп, шот иесіне холдинг тізбегінің жоғары деңгейінде қауіпсіздікті қарсы қоюға тыйым салу кезінде, тіпті соңғысы» суб- өзінің «шот провайдерінің» кастодианы, Unidroit конвенциясы американдық келісімшарттық әдісті басым етеді және функционалдық тәсілді таңдауға ықпал еткен бейтараптық принципін құрметтемейді.[дәйексөз қажет ]

Компания заңдарымен өзара әрекеттесу

Unidroit конвенциясы өзінің кіріспесінде компания заңына қатысты бейтараптық қағидасын айтады. Келіссөз жүргізетін бірнеше мемлекет, атап айтқанда:

  • Бір жағынан шетелдік бағалы қағаздар эмитентінің өздеріне бейімделуі талап етілмейді » корпоративтік акциялар «(дивидендтер немесе мүдделер, жалпы жиналыстарға шақырулар және т.б.) делдалдар және / немесе инвестор орналасқан елдердің заңдарына;
  • Екінші жағынан, ішкі құқықтардың жүзеге асырылуына Юнидроит конвенциясында белгіленген материалдық заңнаманың әсері болмауы мүмкін.

Бұл елдер бірінші сұраудың жекелеген аспектілері бойынша істі жеңіп алды, өйткені 29.1-баптың соңғы сөйлемінде сибиллиндік жолмен, оған қол қойған мемлекеттер өз эмитенттерін «барлық осындай бағалы қағаздар шығарылатын шарттарға сәйкес келуіне» мәжбүр етпеуі керек деп тұжырымдайды. оларды делдалдар арқылы өткізуге рұқсат беру ». Осыған қарамастан, қалған уақытқа қол қойған мемлекеттер өз таратқыштарын эмитент заңына сәйкес акционерлер немесе облигациялардың иелері ретінде қарастырылатын тұлғаларды ішкі құқық иелері деп тануға мәжбүр етеді.[10]

Осылайша, материалдық құқықты «келісімшарттандыру» делдалдардың заңнамасында соңғысын дауыс беру құқығы сияқты белгілі бір құқықтармен ілеспе «кепілдік берілген мүдденің» иелері ретінде қарастыруға мүмкіндік туғыза отырып, делдалдардың заңға қатысуына мүмкіндік береді. инвестордың тікелей келісімінсіз акционерлердің немесе облигацияларды ұстаушылардың жиналыстары. Іс жүзінде АҚШ заңнамасында шынайы инвесторға «мандат» алуға мүмкіндік беретін процедуралар қарастырылған ()сенімхат «) соңғысы атынан дауыс беру құқығын жүзеге асыру мақсатында өздерінің тиісті делдалдарынан. Алайда, дауыс беру құқықтарының» титулдылығын «дәлелдеу ауыртпалығын қайтарудан тұратын АҚШ-тың мұндай тәжірибесін халықаралық тану жақында шетелдік инвесторларға өз капиталын кеңейткен АҚШ-қа мүше емес эмитенттердің жалпы жиналыстарындағы дауыс беру құқығын нақты жүзеге асыруға айтарлықтай әсер етеді.[11] Unidroit конвенциясына қол қоятын мемлекеттер осылайша ұлттық эмитенттерді АҚШ заңына сәйкес құрылған делдалдардың бақылауына ықпал етеді.[12]

Әдебиеттер тізімі

  1. ^ «Делдалды бағалы қағаздардың материалдық ережелері туралы UNIDROIT конвенциясы (Женева, 2009 ж.)». УНДРОЙТ. Алынған 26 ақпан 2012.
  2. ^ «Делдалды бағалы қағаздар туралы маңызды ережелер туралы ЮНИДРУА конвенциясының ресми түсіндірмесі». UNIDROIT. 4 мамыр 2012 ж. ISBN  9780199656752. Алынған 15 тамыз 2019.
  3. ^ Люк Тевеноз. 2007. «Делдалды бағалы қағаздар, заңдық тәуекел және коммерциялық құқықты халықаралық үйлестіру» "?".
  4. ^ Джон Дж. Бурк, Анатолий Островский: «Бағалы қағаздардың аралық жүйесі / Брюссель I бұзылуы» / В: Еуропалық құқықтық форум: Forum iuris communis Europae 2007, 7-т. 5 қыркүйек / қазан, б. [I-197] -I-205
  5. ^ Сандра М. Рокс пен Кейт А. Сойер «Бағалы қағаздар туралы Гаага конвенциясы және қолданыстағы заң ережелерін таңдау» туралы "?". Архивтелген түпнұсқа 2011 жылғы 12 маусымда.
  6. ^ Франция Драммонд: «Аралық бағалы қағаздар: француз қаржы нарықтары туралы жаңа тұжырымдаманың көрінісі», Құқықтық және қаржылық нарықтарға шолу, Қыркүйек 2007 ж., Б. 435.
  7. ^ UCC 8-бапқа онлайн қол жетімділікті мына жерден қараңыз: "?".
  8. ^ Малкамаки, Маркку; Виролайнен, Киммо: «Орталық ұлттық депозитарийлер мен ЕМУ». In: Финляндия банкі, ай сайынғы бюллетень Хельсинки. Ұшу. 71. № 3. 1997 ж. Наурыз, б. 3-7.
  9. ^ UCC 8-мақаласын одан әрі талдау туралы Сандра Рокстің ғылыми мақаласында табуға болады «Бірыңғай коммерциялық кодекстің 8-бабының бірыңғай нұсқасына және 9-баптың бірыңғай нұсқасына сәйкес инвестициялық меншікке қатысты меморандум» (PDF). Алынған 11 тамыз 2010.
  10. ^ АНСА-ның 2008 жылғы қыркүйектегі летрі: "?". Архивтелген түпнұсқа 17 қараша 2008 ж.
  11. ^ Lufthansa (11 маусым 2009). «Ішкі нарық дирекциясы қызметтерінің консультациялық құжатына жауап және бағалы қағаздарды ұстау мен орналастырудың заңнамалық негіздерін ескере отырып, қызметтер». Алынған 11 тамыз 2010.[өлі сілтеме ]
  12. ^ Сентембр 2009 ж. ANSA-ның Lettre: "?" (PDF). Архивтелген түпнұсқа (PDF) 2011 жылғы 20 шілдеде. Алынған 11 тамыз 2010.